“我的所有基金里面你是最棒的！”

“不错，给万经理点赞！”

“加油，万总监！”

在某大型第三方基金销售平台的留言区里，华安基金旗下的混合型基金华安研究精选几乎获得基民一致好评，这在以敢说真话、敢于宣泄情绪的公众讨论区当中还是不多见的。

而华安研究精选的基金经理正是大家口中的万总监、万经理--万建军，他是华安基金投资研究部联席总监，出任基金经理3年多来只管理了这一只基金。而这只基金也用出色的业绩做出了口碑，成立以来（截止2021年6月30日，银证证券数据）累积回报超212%，2019年、2020年连续两年跻身同类前1/10水平。一个好消息是，就在本月19日，万建军的新基金--华安研究智选（A份额代码：011692；C份额代码：011693）即将发行，这将是3年多来万建军第二只出任基金经理的产品。

 

万建军的标签：专业、复合的深度研究实力

从申银万国（现申万宏源）研究所制造业研究部部门主管，到新财富最佳卖方分析师，以及平安养老保险公司权益研究团队负责人、平安养老保险账户投资经理，再到2016年3月加入华安基金出任投资研究部联席总监，“研究”二字基本上贯穿了万建军的职业生涯。

即是说，有过卖方研究背景，也有险资投研生涯，再到公募基金权益投资研究，专业、复合的深度研究实力已经成为万建军的独特标签。

巧合的是，他所管理的基金华安研究精选以及即将发行的华安研究智选，名字当中也包含研究。万建军将自己十余年的研究经验，投入到了基金实际管理运作当中。

目前市场上对于基金经理投资风格的划分，通常都用成长型或者价值型来概括。对于万建军这样的研究大拿来说，推崇的是价值投资，并且是以研究创造价值。其投资理念概括起来就是，从行业景气度出发，遵循四好原则--“好行业、好阶段、好公司、好价格”，重视行业配置，精选行业龙头，构建组合。

万建军目前关注的“好行业”主要集中于医药、消费、科技。而“好阶段”是指行业景气度向上、业绩确定性增长或加速增长的阶段，且至少有一年的可见度、景气度；因此这是一个中期维度的择时区域。

“好公司”是业绩收益来源。万建军眼中的好公司也很直接，起码是行业及细分行业的龙头公司。他认为，好公司相对行业的超额收益是较为显著的。从A股的市场表现看，好公司优于行业平均水平的财务表现确实能在股价中得到反映，并在长期回馈给投资者超越行业的投资回报。

至于“好价格”，则是选好公司接下来的工作。万建军会关注其龙头优势是否发生变化，行业二、三位的公司是否具有超越龙头公司的可能性等，并相应做好及时应对。根据万建军的研究，从A股实证角度看，如果估值不极端，业绩增长对收益率的影响更大。

 

华安研究精选：已成精品基金

华安研究精选已经在实战当中率先展现了万建军的深度研究功力以及投资理念的有效性。从2018年3月14日基金成立以来（截至2021年6月30日，下同），不论一年期、二年期、三年期业绩还是今年以来表现，这只基金的收益水平都在市场头部区间，表现优秀。尤其值得一提的是，华安研究精选“过去3年”的收益率达到229.22%，银河证券同类排名5/384（截至2021/6/30）跑赢同类均值超113个百分点。

应该说，得益于2019年和2020年基础市场行情不错，基金经理基本能够取得令持有人满意的收益。但是今年以来市场行情跌宕起伏，尤其是春节后的大幅调整，使得不少基金经理在上半年的操作中不仅没有实现正收益，甚至都跑输大盘主要指数。虽然我们并不提倡过多关注短期、甚至是超短期业绩，但净值表现依然能够反映出基金经理在这段时期的操作以及前期布局的有效性。应该说，继2019年、2020年取得超高收益率之后，今年以来万建军表现依然相当优秀，华安研究精选取得了20.84%的涨幅。（截至2021/6/30 银河证券数据）

在业绩领先的同时，这只基金还展现了优秀的“年化夏普比”，最近三年夏普比率为1.5926。

当然这得益于万建军的价值投资理念，以及均衡的行业配置特色，使得投资组合的单一行业集中度有所控制，非常有利于控制回撤，应对突发事件的冲击。

回顾华安研究精选过去三年以及今年一季度的重仓行业和重仓股，不难发现正好沿袭了万建军对于“好行业”的选择思路：食品饮料、医药生物、电子为前十大重仓股的主要行业分布，其中对于五粮液和中国中免连续持仓超过4个季度，泸州老窖连续持仓超过3个季度，此外宝钢股份、江苏银行、国际医学、博腾股份、宁德时代和药石科技也在其前十大重仓股之列。由于持股相对分散，且持仓比重掌握灵活，因此万建军的投资业绩基本保持着稳步上涨的趋势。

 

华安研究智选：最新力作

从华安研究精选到华安研究智选（A份额代码：011692；C份额代码：011693），两者差别只有一个字，但不变的是万建军的价值投资理念以及均衡配置思路。这依然是一只混合型基金，可投A股和港股通标的，股票仓位设置在60%-95%之间，业绩比较基准为“中证800指数收益率×65%＋中证港股通综合指数收益率×15%＋中债综合全价指数收益率×20%”。

华安研究智选的发行时间为7月19日至8月6日。对于新基金的布局方向，万建军也提出了自己的投资思路，那就是以中国制造、新经济赛道、经济复苏带动价值板块回暖的三大投资主线为主，使用“哑铃型策略”，均衡配置价值与成长。

中国制造这条主线当中，万建军认为我国在工程机械、部分化工品、家电、汽车零部件等传统制造业以及新能源、新能源汽车、电子制造等战略新兴产业中开始出现一些具有全球竞争力的企业，有望从“中国龙头”走向“全球霸主”，因此也给相关公司带来长期增长与投资机遇。而新经济赛道当中聚集的行业比较多，万建军主要看好新能源汽车/新能源产业，5G及其相关应用，医药医疗，消费升级等行业。与此同时，工业企业利润改善、信贷意愿增强推动银行等金融行业绩复苏；部分上游原材料价格持续回升，相关行业也将迎来机遇。