郑毅:工学学士、经济学硕士,10年证券从业经历。曾就职于中国银行深圳国际信托公司、中银国际等,从事投资银行工作。1999年3月加盟鹏华基金管理公司,曾任基金普润基金经理,现任研究部总监。

    保本机制的运作原理是将资产分为两部份,分别投资在固定收益证券和高风险资产上。以上图为例,下方为债券投资,即以期初75%的本金购买债券,到期日拿到100%,也就是完成保本目标；另外上方25%的本金则通过适度杠杆的运用,投资高风险资产(如股票、期货、期权等衍生品种),以获得基金的增值利润。其中固定收益证券投资的部份,带给投资者极大的安全保障,若基金投资不尽如人意时,亦不致造成资产的损害。

    需要指出的是,保本基金并非无条件地保本,只有在基金到期时才提供本金的担保,如未到期之前提前解约赎回,不但无担保,且通常有惩罚性手续费。这在一定程度上反映该类基金半封闭式的特征。

    对投资者而言,保本机制给出了风险的下限,同时又可以获得潜在的收益。这里应该注意的是,各类保本基金并非同质的,还需要深入了解参与率和获利潜能等指标。

    保本基金参与率代表投资者可分享基金投资于风险性资产获利的比例。假设某保本基金投资于风险性资产的回报是30%,参与率是60%的话,投资者最终可分享的部分为(60%×30%)。一般而言,保本基金的保本率与参与率会呈现反向关系,因为保本率越高就表示所能投资于风险性资产的比例就越低,最终获利的程度相对也越低。

    另外,多数保本基金主要投资于债券市场,部分还借助期权等金融衍生工具以实现保本的目标。保本设计通常经过非常审慎的规划,因此,就可以预期保本基金可能的获利率,也就是保本基金的获利潜能。