日前,12只封闭式基金公布了分红预案---在2003年,封闭式基金一改2002年的零分红的尴尬局面开始送"红包"。封闭式基金的分红是否能给投资者带来丰厚的投资回报呢?

    封闭式基金的分红收益率可由以下公式计算而得:收益率＝(分红金额＋卖出价格-买入价格)/买入价格*100%。

    由公式可得,封闭式基金的分红收益率取决于三个因素:买价、卖价和分红的金额。我们知道,不同于开放式基金,由于封闭式基金的交易价格在分红的时候会出现类似于股票的除权效应,因此如果封闭式基金分红后的交易价格按复权价格计算保持不变,那投资于封闭式基金就没有收益可言。因此,封闭式基金的分红收益率完全取决于基金二级市场交易的价格。

    封闭式基金分红后二级市场的交易价格有较大的不确定性。在这里,我们假定分红后基金的折价率水平和分红前保持不变,以此来确定封闭式基金分红后的交易价格。我们认为目前封闭式基金的折价水平代表了目前市场对封闭式基金的定价,短期内变化的幅度较小,因此,该假设是合理的。

    根据日前12只封闭式基金公布的分配预案和封闭式基金2003年12月31日的净值数据以及二级市场的交易价格,可以得到收益率表格(见附表)。

    从附表可以看出,如果按照分配预案,封闭式基金的分红收益极其有限,如果考虑交易费用,其收益就更加少了。

    究其原因,关键就在于分红比率过小。在这12只封闭式基金中,只有基金兴和的分配比率较高,超过了50%,其他基金的分红比率都没有超过50%。基金融鑫更为极端,有如此之好的业绩,分红比率却不到4%。

    如此小的分红比率想要造就封闭式基金的分红行情存在一定的难度。因此,对于封闭式基金的分红投资者应该理性看待。分红的绝对数量固然重要,但是分红比率更是值得关注的指标。

    12只分红基金的收益率一览
      名称   收益率 单位净值    折价率  分红金额  分红比率
                      (元)                (元) 
    基金兴华  1.78%  1.2912    -0.1504    0.13    44.64%
    基金兴和  2.09%  1.1336    -0.1981    0.096   71.86%
    基金科翔  1.39%  1.2241    -0.1757    0.08    35.70%
    基金裕元  0.92%  1.1757    -0.1843    0.048   27.32%
    基金裕阳  0.98%  1.09      -0.2110    0.04    44.44%
    基金科汇  0.48%  1.2219    -0.1849    0.026   11.72%
    基金安顺  0.55%  1.0802    -0.2140    0.022   27.43%
    基金兴科  0.34%  1.1448    -0.1623    0.02    13.81%
    基金同益  0.47%  1.1128    -0.2065    0.02    17.73%
    基金安信  0.23%  1.0707    -0.1959    0.01    14.14%
    基金融鑫  0.18%  1.2936    -0.1883    0.01     3.41%
    基金裕华  0.22%  1.1265    -0.1957    0.01     7.91%
    分红比率＝分红金额/(单位净值-1)