伴随着我国保险行业的快速发展，保险公司的保费收入快速增长，2002年我国保险公司各项保费收入为3053亿元，比上年增长44.7%；相应的我国保险公司总资产也呈现出快速增长的局面。2002年底保险公司的总资产上升为6494亿元，平均每年增长35.7%。如何使保险资金保值增值，成为各家保险公司共同的难题。

　　一、 股市下挫和基金折价使保险公司遭受重大损失

　　为解决保险资金出路问题，1999年底，新成立的中国保监会允许中国的保险公司入市购买不超过10%的证券投资基金。2000年，保险公司基金投资收益平均为12%，但2001年6月份后，中国股市风云突变，2003年初更是创下了新低。股市的快速下挫和基金的大比例折价，使保险公司的基金投资雪上加霜。2002年保险公司的基金投资共308亿元，平均亏损21.3%。有些保险公司，特别是2001年下半年和2002年上半年加仓又没有在6.24及时出局的保险公司，其基金投资更加被动。估计有些保险公司，二年来的基金投资加权亏损率在30%以上。对保险公司而言，基金投资如被蛇咬，杯弓蛇影将难以挥去。

　　二、基金投资失利原因剖析

　　保险公司基金投资失利的原因既有市场的因素，也有自身的因素。从自身来讲，保险公司缺乏对基金的正确认识，一味认为只有多头才能赚钱，没有对基金的双刃剑的特性引起足够的重视；保险公司缺乏对证券市场的正确判断，以及保险公司缺少熟悉证券市场的人才和保险公司证券投资的决策程序不健全等，使保险公司在缺乏投资渠道的情况下，铤而走险博取基金投资收益反而招致巨大亏空。当然，基金本身80%仓位限制以及基金管理人缺乏利益制衡机制，加上基金市场流动性不够使保险公司基金无法斩仓止损，在证券市场走入熊市，造成保险公司基金投资失利，是外部主要原因。

　　三、保险法规的改变及保险公司基金投资策略

　　今年一月底，保监会重新修订了保险公司基金投资管理规定，规定保险公司基金投资比例可以达到总资产的15%，对单一基金的投资比例不得超过总资产的3%，对单一封闭式基金投资比例不得超过总份额的10%，保监会同时规定非传统业务寿险可以80-100%购买基金。这一规定，为保险公司进一步进入资本市场放宽了限制，因为保险公司寿险非传统业务如万能保险、分红保险、投资连接险产品比例接近寿险保费收入的50%，为这部分与资本市场联系紧密的保险产品提供了更加灵活的投资渠道。保险公司如何应对法规的改变？理论上来讲，保险公司在基金投资上有很大的空间，除封闭式基金，保险公司可以在开放式基金上高歌猛进，如中国人寿2000亿元以上的总资产，在3%范围内可以投资多只60-80亿规模或更小的开放式基金，届时保险公司将会对基金管理有相当大的发言权。

　　不过实际上，保险公司在基金投资方面，一直没有用足总资产10%的比例，三年来最高比例也没有超过5%。从今年封闭式基金较小的成交量看，从今年初开放式基金仓位遇到大额赎回以及正在发行的开放基金销售情况看，保险公司的基金投资策略是等待。何时改变投资策略，如在封闭式基金交易价格“分改厘”后，保险公司能否在共赢的策略下，共同努力减少封闭式基金的折价增加收益，保险公司如何更深地参与开放式基金，我们拭目以待。