八月份基金扩容的规模是显而易见的，富国动态平衡、易方达平稳增长、融通新蓝筹、南方宝元债券、宝盈鸿利收益基金、银丰封闭基金纷纷登台亮相。各基金同台竞技推进了基金的创新，近来讨论得最为热烈的是指数基金，在上证180指数推出一个月后，华夏、华安、易方达、天同等基金管理公司围绕上证180指数加紧推出指数基金。

　　股市里经常听到的一句话是“赚了指数不赚钱”，无论机构投资者还是个人投资者，都力图寻找到表现能够超出大盘的股票，但是市场在多数情况下反映了股票的价格。如同路边的杏子树，能够触手可及摘到的杏子多是苦的，因为苦而被人弃之不理。投资者在股市里寻找到好股票时，价格多半是已经没有吸引力了；价格便宜的股票，肯定有其不涨的理由。对股票进行积极投资的投资者，有可能享受到上市公司快速增长的收益，更可能由于错选投资对象而荒废了行情。

　　而指数化投资是对证券市场的被动投资，通过完全复制某一证券价格指数，或者按照证券价格指数编制原理构建投资组合而进行的证券投资。用这种方式投资的基金称为指数基金，指数基金的收益水平拟和指数的变化幅度。

　　从国际市场表现来看，多数被动性投资基金的表现优于主动性投资基金。1994年，标准普尔500指数增长了1.3%，超过了市场上78%的股票基金的表现；1995年，标准普尔500指数取得了37%的增长率，超过了市场上85%的股票基金的表现；1996年，标准普尔500指数增长了23%，超过了市场上75%的股票基金的表现。基于标准普尔500股票指数的首家指数基金———先驱指数信托公司的成功运作，使得以获取市场平均收益为目标的指数基金在欧美市场深入人心。

　　作为一种金融创新，指数化的投资方式体现了对被动投资理念的认同，但这并不能否定进行主动投资的股票基金终会出现佼佼者。因此指数基金更适合那些对收益目标的要求仅以大盘指数的涨幅为参照，并且中长期看好股市发展的投资者。换言之，指数基金投资者的心态是，指数涨时基金涨幅不落后于指数，指数跌时基金跌幅小于指数。

　　以往的指数优化型基金，如基金兴和、普丰和景福，并不是完全意义的指数基金，投资组合中既有指数投资、也有国债投资和积极股票投资，以期能够在资产收益上超越大盘指数。而据了解，此次华安、易方达、天同基金公司设计的指数基金多以被动投资为主，按与目标指数的偏离度作为业绩考核标准。股票的投资对象限于上证180成分股，国债投资对象则采用了中信国债指数。

　　指数基金的投资核心是选择基金所追踪的市场指数。市场指数种类很多，选择市场指数时需要考虑权衡市场指数的广泛代表性和可能发生的交易成本。在我国证券市场上，开发统一指数的机构有上交所、深交所、清华大学、中信证券、银河证券，由于发布渠道的限制，有些机构的指数产品多数为业内所用，如保险公司。业内人士评价认为，基金公司如此集中地推出上证180指数基金，一方面表明业界对上证180指数的认同，另一方面也是借其市场影响力打造基金的卖点。不过，任何一个指数的有效性最终还是需要市场的实践进行检验。

　　确定基金所追踪指数以后，基金管理人将根据所选指数的特性构建指数基金。构建指数基金最简单的做法是按照指数完全复制，但是，也有很多的指数基金并不是采取这么简单的做法。这里，基金经理面临着一系列的决策，这些决策包括在复制指数的准确度与可能发生的交易成本之间进行权衡。

　　所追踪市场指数中的证券权重发生变化时，指数基金也必须及时作相应的调整，以保证基金与指数的一致性。大多数市场指数都会定期进行调整，把一些不再符合入选指数标准的证券剔除，而代之以其它更符合标准的证券。此外，由于配售新股和回购股份，股票的权重也会发生变化。

　　考察指数基金的投资绩效，需要基金经理定期对基金追踪市场指数的准确度进行评估。一般来说，基金的表现不可能与其追踪的市场指数完全一致，交易成本等多种原因都会引起指数基金的业绩相对于市场指数表现出一定的偏差，基金管理人要确保这种偏差稳定地保持在一定的范围之内。

　　理论上讲，标准的指数基金不主张对市场指数的运行方向进行预测，只需要长期持有市场指数的证券组合，获取与市场指数相当的投资收益。但是，一些源于积极投资管理的某些做法也越来越多地被一些指数基金经理采用。比如，华安在设计中提出的增强型，就是通过有限度的积极投资，达到对指数的有效追踪和适度超越。另外，当基金经理有充分理由认为市场可能出现反转时，基金经理可能按比例减持一部分股票资产。