刚进入2002年，沪深股市便走出了单边暴跌行情，截至2001年1月18日，短短的三个交易周，沪市综指跌去了14.01％，深圳综指跌去了17.24％。受到股市暴跌的拖累，基金市场也走出了暴跌行情。按照过去的经验，基金市场调整幅度基本上是沪深股市综合指数调整幅度的一半左右，但本次25只10亿以上大盘基金价格平均跌幅达到了9.82％，48只基金价格平均跌幅达到了12.01％，远远超过了两市综指一半的跌幅。截至2002年1月22日，48只基金中，仅有安信、安顺、同益三只基金价格在1元之上，8只基金价格在0.9元之上，其余绝大多数基金价格在0.9元之下，其中还有8只基金价格在0.8元之下，这在1998年新基金问世以来是首次出现的。造成这种现象的原因固然很多，但不可否认的是，基金持有人信心极度丧失造成的恐慌是其中的主要原因之一。

　　基金年度实现盈利就必须进行现金分红，与中国股市股票投资价值相比，基金相对而言更具有绝对的投资价值，安信近4年累计现金分红可收回初始投资本金便是基金具有一定绝对投资价值的例证之一。封闭式基金中长期价值主要决定于其投资市场的中长期运行趋势所提供的机会与风险对比，以及基金管理人的管理水平高低；中短期价值则主要取决于基金价格偏离净值所产生的折溢价率高低，以及基金分红水平。虽然由于国有股减持方案等一系列影响股市重要因素不明朗所引发的股市暴跌，造成基金净值损失较大，但股指大幅下挫已对风险作了释放，风险与机会的对比正在逐步发生转化，股市正在酝酿机会。因此，封闭式基金中长期价值依然存在。就中短期价值而言，截至2002年1月18日，25只大盘基金平均折价率仍然维持在7.11％，48只基金中溢价交易的仅有7只，相当一部分小盘基金已经处于折价状态。对封闭式基金维持折价交易合理性原因的认识可能各不相同，但笔者认为，折价率存在的合理性主要是来弥补基金股票资产流动性损耗，以及贴现未来市场风险。封闭式基金的折价率水平应该是在股市处于较低点位、股票集中度与股票仓位较低时折价水平较低；在股市处于较高点位、股票集中度和仓位较高时，折价水平较高。目前，基金的仓位、股票集中度已远较2000年时低，1400点的股市风险也不应该比2100点时高，部分基金还有2001年的分红含权。因此可以说，基金市场的风险已经得到了相当程度的释放，目前的封闭式基金中期投资价值正在逐步显现。此外，封闭式基金具有投资和投机的双重价值，对于价格为0.7元、0.8元左右的交易品种，其阶段性的投机价值是不言而喻的。