王斌:关注消费服务工业化+制造业效率化
2021-09-08 10:58:14 来源: 华安基金 字号:

今年以来,家电、白酒等消费板块回调明显,对消费主题基金造成了较大的投资考验,而华安基金“非典型消费基金经理”王斌管理的华安安信消费服务表现格外亮眼。


同样是投资大消费领域,王斌为什么能够逆市上涨、持续长跑?


经历7年研究和近3年的投资历练后,王斌已成为一位注重多赛道均衡布局的消费基金经理。管理产品时,他并不局限于投资传统的消费赛道,而是以“消费+制造”双轮驱动,着重在消费和制造的结合上发现投资机会。


本次小安请来了王斌老师向大家介绍一下他的投资思路。


以下为文字版实录:(视频版可点此观看)


大家好,我是王斌。


2011年,我毕业于美国美国伊利诺伊理工大学,应届毕业后我便加入华安基金,我算是华安内部培养出来的一名基金经理。


加入华安基金时,我主要担任的是投资研究员的一个工作,期间我深度跟踪汽车、家电以及建筑行业,并且担任了消费组的组长。


我遵循的投资理念是价值投资,即投资被低估的成长性。


成长性体现为两个维度,即时间维度和空间维度。在这两个维度下,通过自上而下和自下而上相结合的选股方式,在中观上选择行业空间大、增速快,行业格局好的行业,微观上选择产业链上有竞争力公司。在具体公司选择上,我会注重公司的产品竞争力、产能周期、渠道效率,同时也关注公司的管理层的管理能力和资本配置能力,还会重点考虑产业链上的技术演进方向、行业空间等等。


在投资目标上,我追求的是在相对较低的波动率下,获得相对较高的收益


我的能力圈是比较广泛的,对不同市场风格有较强的适应能力,风格比较均衡。


目前我主要精力是在消费研究和制造研究上,因为中国是世界上最大的制造国,也是仅次于美国的第二大消费国家,消费和制造天然是中国经济的两张名片。


在过去几十年,制造业的工业化已经基本完成了,消费服务行业的工业化将在未来几年迎来大爆发。在这些行业里面,主要的子行业有农业、餐饮以及教育,这些行业将在未来一两年里面迎来较快的一个发展。制造业效率化体现在两个方面,第一个方面是出口渗透率提升,在这一方面上,中国制造业把有性价比的产品推向全世界;在另外一个维度,进口替代这块,中国有越来越多很优质的国产的产品,把那些进口的产品逐步地替代出去。

   
在具体的选股上,我构建了“高富帅”的选股模型。所谓的高富帅是指ROE和ROIC的质量指标,通过这些指标,我们判断企业是否能够持续成为高富帅,或者将要成为高富帅。持续成为高富帅,主要是白马股的时间维度;将要成为高富帅,是指成长股的空间维度。


我自2018年10月开始管理华安安信消费服务,追求以比较低的一个波动,获得一个比较高的一个回报。


在我看来,效率提升和成本降低是商业中的致胜法宝。


未来我主要研究的方向是消费中的工业化,渠道效率提升,以及寻找个性化的需求。消费服务的工业化这块,我主要的研究方向在餐饮、连锁相关,个性需求这一块主要是在出行这个赛道,在这个赛道里面,有电动车、大排量摩托车等等。另外的话,在消费领域,我还关注疫情线下恢复相关的股票,在制造业领域,我主要关注的是进口替代和产品的全球化,比如机械制造、白电、化工等等。

 

风险提示:


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