随着美股道指11日再创历史新高，巴克莱美国股票策略主管巴里·纳普指出，美国家庭的富裕程度，有望很快回到这轮房地产市场泡沫破灭和股市崩破前的水平。

　　家庭财富重返危机前水平

　　根据美联储最新发布的报告，去年第四季度，美国家庭与非营利组织的财富净值增加1.17万亿美元，较第三季度增长1.8%，达到66.1万亿美元，为自2007年第四季度以来的最高水平。

　　彭博的数据显示，美国家庭已收复了在2007年四季度至2009年一季度期间损失的财富总额的92%。在此期间，标普500指数曾暴跌46%，衡量美国20个城市房价走势的标普/凯斯-席勒指数下挫了28%。

　　今年截至周一，标普500指数已上涨超过9%，与2007年10月9日创下的纪录高点1565.15点相比只差0.6%。

　　毫无疑问，股市的上涨为美国家庭财富恢复作出了很大贡献。根据美联储统计，截至去年12月底，股票占美国家庭资产的12%。股票基金和其他形式的共同基金占6.7%。纳普预计，鉴于今年美股的表现，美国家庭的财富损失应当会完全得到弥补。

　　去杠杆化大功已告成？

　　股市和房价上涨带来的财富效应，应当有助于美国的消费开支增长。一些人认为，从最新的数据看，美国家庭已基本完成了这一轮痛苦的去杠杆化。根据美联储的数据，包括非金融企业和家庭在内的民间部门负债过去几年有所下降，金融领域的去杠杆化也很明显。

　　然而，仍有不少经济学家对美国的去杠杆化进程已完成持怀疑态度。前大摩亚洲非执行主席史蒂芬·罗奇注意到，截至去年三季度，美国家庭负债仍相当于收入的112%，远高于上世纪最后30年75%的平均水平。罗奇认为，美国消费者已沦为“僵尸”，大规模的货币政策刺激并未促使消费开支恢复增长。

　　彭博的统计显示，2007年10月时，美国的家庭负债总额为13.7万亿美元，收入均值则为54489美元；而眼下，家庭负债尽管微降至12.87万亿美元，但收入均值则骤降至50054美元。另外，公共领域特别是政府的债务水平过去几年不降反升。

　　一个危险的信号是，相比那些在股市有投资的家庭，过去几年并未涉足股票的美国家庭的资产负债表并未出现明显改善。美联储的报告显示，自2009年第一季度以来，美国家庭的净财富增长了29%；但如果剔除股票因素，这一增幅只有21%。这说明，在很大程度上，资产的增值来自股价上涨，来自美联储的印钞。