4月短期风险较大，但短期下跌反而带来较好布局时机

　　3月份海外市场持续动荡，国内经济速度再度恶化，市场在经过持续的上涨之后开始全面向下。展望4月份，欧债危机将持续动荡全球金融市场，在经济逐渐好转和QE3预期助推美国市场表现强劲，但风险开始积聚。国内市场上，出口、投资、消费三驾马车全线减速，经济下滑明显，通胀预期将再度升温，经济滞涨的风险逐渐加大，这给股票市场形成巨大压力。经济滞涨意味着即使股票市场面临一定阶段性和结构性的投资机会，但波动风险正在加大，市场参与者的投资难度加大。当然，我们注意到世界经济正在朝着好的方向发展，国内政策逐步微调和流动性逐渐改善已经成为趋势，下跌空间有限，而市场估值处于相对底部，股票市场的投资价值明显。整体来看，4月份市场短期风险较大，但长期投资价值明显，短期的下跌反而带来较好的布局后市的机会。

　　维持谨慎乐观，哑铃配置强化后市布局

　　3月份我们相对谨慎的投资操作取得了正面的效果，由于预期短期市场仍然存在风险，4月份建议投资者继续维持谨慎乐观，建议投资者淡化对短期投资机会的把握而强化对后市的布局。具体来看，下跌之后具有高盈利和低估值的双重优势的部分大盘蓝筹股将在未来较长一段时间内起着弱势抗跌、强势能涨的支撑作用，值得关注，而部分成长性消费股将在经济转型中收益，整体趋势向好，或将在未来市场迎来较好的结构性投资机会，而制造业、基建等我国传统优势板块受全球经济影响较大盈利下滑明显，建议适当规避。反映在基金组合上，我们建议投资者延续以前我们一贯坚持的哑铃式配置策略适当规避重仓中游制造业和具有年报风险上市公司的基金，加快布局绩优大盘蓝筹基金和小盘消费成长风格基金，参与后市演绎。

　　从固定收益类基金来看，实质性的货币放松政策仍未出现，但流动性由紧趋缓迹象明显，同时3月份经济数据加大了市场对经济滞涨的担忧，投资者避险情绪提升，后市债券市场机会大于风险，债券型基金值得关注，但其投资机会的大小将重点依赖于货币政策的实际走向。从不同券种来看，尽管经济下行的形势仍不确定，但债券市场信用利差已经具备一定吸引力，其中中短期券种信用债利差优势明显。建议适当增大对债券型基金中主要持仓中短期信用债品种的产品的配置比例。