近期受到印花税上调的影响，股市出现大幅调整，上证指数昨日盘中一度跌破3500点。证券时报最新进行的基金经理问卷调查活动收集到来自北京、上海、深圳和广州的22家基金公司旗下32位基金经理的反馈结果。有78%的基金经理认为，目前基金重仓股的整体估值基本合理；有69%的基金经理认为，未来三个月上证指数在3500点到4000点之间震荡的可能性较大。

　　基金重仓股估值基本合理

　　证券时报统计显示，在32位参与问卷调查的基金经理中，有25位基金经理认为，基金重仓股现在的估值水平基本合理，没有存在明显的低估或者是高估，这表明大多基金经理对持股估值非常自信，并长期看好这些蓝筹股的投资价值。

　　自上调证券交易印花税的消息公布以来，股市连续调整。对此，有基金经理表示，上证指数近期达800点幅度的调整并不至于改变基金重仓股估值的结论，由于估值区间的概念比较模糊，现有基金重仓股估值基本合理。

　　基金经理们还列举了认为基金重仓股估值基本合理的原因。部分基金经理认为，重仓股估值基本合理的主要原因在于这类股票前期涨幅不大；也有人认为，重仓股估值基本合理的主要原因在于基金奉行价值投资理念，投资股票最看中估值水平，基金重仓股并不像大部分垃圾股和题材股那样大幅下跌后其估值水平仍然偏高。

　　同时，还有5位基金经理表示，股市大幅调整后基金重仓股的估值水平有所偏低，股市近期行情是“泥沙俱下”，一些基金重仓股短期内有“矫枉过正”的嫌疑，因此，基金重仓股的估值水平还有上升的空间。

　　此外，也有两位基金经理认为股市的整体估值还是偏高，这是在中国牛市环境中必然出现的情况。但高估值并不意味着不能上涨，上述基金经理认为，随着股市气氛的再一次活跃，股指依然有望重上4000点甚至再创新高。

　　市场信心尚待恢复

　　在此次基金经理问卷调查中设置了对股指未来三个月走势的预测。有22位基金经理认为，上证指数在3500点到4000点之间震荡的可能性较大；另外10位基金经理认为，上证指数在3个月之内会再次走强重上4000点，甚至创出新高。没有一位基金经理认为股指会继续下跌并在3500点下方震荡。

　　在持“震荡市”观点的基金经理眼中，此次由印花税上调引发的股市大幅调整和今年1月底、2月底股市的调整不同。有的基金经理认为，在此次调整中，投资者的信心受到了严重打击，短期之内这种信心是难以恢复的；有的基金经理认为，股市暴涨暴跌所导致的负面影响需要有一个修复的过程；也有基金经理认为，上证指数在3500点预计将有较强的支撑，短期内股市向上突破的难度很大，市场人气的重新聚集需要一定的时间。

　　也有持“震荡市”的基金经理认为，股市估值瓶颈的压力压制着指数，而中国流动性过剩则支撑着指数，上证指数在3500点到4000点之间震荡的可能性较大。

　　而一些看好后市的基金经理认为，印花税上调并不会改变牛市的基础，上市公司业绩仍然向好，经济形势也继续向好，6月份股市可能处在震荡调整期，但在股市气氛活跃以后，有望在第三季度重新冲上4000点甚至创出新高。

　　对继续加息已有预期

　　今年5月份猪肉等食品类价格出现大幅上涨，市场对于通货膨胀的预期加强。在32位参与问卷调查的基金经理中，有25位基金经理预期，未来两个月内央行将采取加息政策，控制资金的流动性。

　　多数基金经理认为，中国经济已经进入加息周期，在CPI上涨过快的情况下，实体经济的发展明显出现偏热现象。央行所能采取的主要控制流动性的措施就是加息和提高存款准备金率，其中，加息是更为有效的一种方式。“当然，央行也可能将两种政策一前一后，或者是同时在两个月之内使用。”有基金经理如此认为。

　　由于多数基金经理对加息已经有所预期，他们在投资中已经提前考虑到加息的因素。有基金经理认为，加息对于多数行业的估值并没有太大负面影响，关键要看对不同行业盈利的具体影响，只有直接或者间接带来盈利能力的降低，才是对基金投资决策有意义的。