中小盘成长类股票将成为2007年投资主线
　　――兼论资产置入、重组、借壳等给中小盘成长股带来的投资机会

　　1：2007年中小盘股投资机会凸显

　　在2006年，在人民币升值的加快、股指期货的推出和两税合一、混业经营等事件的刺激下，大盘蓝筹股的价值重估成为市场的投资主线。大盘股指数的上涨速度惊人，从2006年7月至今年1月的7个月中，大盘指数涨幅达73%，不仅远远超过中小盘指数，而且还超越了被认为存在较多虚增成分的上证综指。但自2007年1月大盘3000点遇到阻力展开回调以来，2006年称雄市场的大盘蓝筹股的走势明显低落，同时2007年近期涨势比较好的股票中，中小盘股的比例比较高，我们认为，支持大盘股行情的几个积极因素正趋于淡化，中小盘成长股的投资机会正在到来。

　　2：中小盘成长股2007年能够走强的原因

　　首先是板块轮动效应，从A股市场的发展历史来看，市场总是在价值和成长、大盘和中小盘的轮动中不断向前。大盘价值股和中小盘成长股，总是在相互交替中引领着市场发展。从历史的角度看， 1996-1999年，大盘股明显强过中小盘成长股，2000-2004年，中小盘成长股的整体走势强于大盘股，而在2005年-2006年，大盘股再度超越中小盘成长股，进入2007年，沉寂了2年之久的中小盘成长股股票将再度走强。

　　其次，中小盘成长股的质量在提高，目前我国GDP的55.6%、工业新增产值的74.7%、社会销售额的58.9%、税收的46.2%以及出口总额的62.3%均是由中小企业创造的。中小企业的盈利增长大大高于GDP的增长，而作为中小企业的优秀代表-中小盘成长股的质量也在不断提高。

　　最后，日益国际化的我国证券市场必然越来越重视中小盘成长股的投资价值，在国际资本市场上，中小盘成长股由于其良好的增长潜力，市场一般会给予其较高的估值水平。在牛市环境中，由于对中小盘成长股业绩持续稳定业绩增长的预期更强，中小盘成长股的估值水平往往有较大的提升空间。以美国为例，从1926年到2002年，小盘股的平均年收益率达到11.7%，明显高于S&P500指数平均收益率。小盘股基金的业绩表现也可以说明这一点：从1991年到2000年，全球小盘股基金的平均年收益率高达20%，为所有股票型基金平均收益率的两倍。A股市场也是如此，从累计涨幅来看，中小盘股票也要远远好于大盘蓝筹。

　　3：2007年中小盘成长股的投资主题

　　我们认为资产置入、重组、借壳等投资主题将给中小盘成长股带来更多投资机会，2007年的行情发展至今，资产置入、整体上市、重组、券商借壳等投资主题是市场最大亮点。随着全流通的时代的到来，财富价值判断将发生变化，股价或者市值将成为上市公司最大价值判断工具，因此大股东将成为维护市值最大化的捍卫者。在这种背景下，注入优质资产、提高市值成为上市公司最能吸引投资者的投资主题之一。另外，由于全流通后收购、控股相对容易，所以上市公司股权重组、兼并日益活跃，实质性的重组将会使上市公司的业绩大幅改善，给投资者带来较大的想象空间。从外资并购主题分析，2007年一些极具潜质的中小盘成长股低价股将是国际资本巨头的首选。近期"券商借壳上市"概念成为市场关注的焦点之一，由于证券市场行情非常好，各个券商收益颇丰，广发证券、海通证券、光大证券、国金证券、东北证券、西南证券、长江证券、国元证券、国海证券相继借壳上市，券商借壳概念依然是当前市场最火爆的投资主题，另外，中国石化一旦对旗下子公司进行卖壳整合，必将为市场提供更多的壳资源，使市场借壳上市的成功投资案例越来越多。从更广义的发掘"壳资源"的角度看，那些具有优质"壳资源"的中小盘上市公司，也必将为投资者带来较大的投资机会

　　总的来说，2007年资产注入、重组、借壳是市场的较大投资主题，整体上市、注入资产、股权转让、借壳上市等手法使得上市公司业绩发生翻天覆地的变化。在更宏观的层面，行业整合、外资并购、上下游资源整合等投资主题也将决定2007年的证券市场走势。以上因素决定了长、短线资金的投资思路，因此投资中小盘成长股要兼顾资产注入、重组、借壳等投资主题。

　　4：投资华安中小盘成长证券投资基金，把握07年投资主线

　　华安中小盘成长证券投资基金80%的股票资产将投资于国内A股市场上具有良好成长性和基本面良好的中小盘股票。根据企业发展阶段分析，中小市值公司往往处于创业期、成长期，企业扩张能够带来巨大的成长空间，成长性是其最显著的特征。华安中小盘成长证券投资基金在充分研究的基础上，对具有的持续成长能力的优质中小市值股票适当集中投资。同时，本基金也将通过合理的组合投资策略以管理可能出现的其它风险，根据股票市场中个股的风险收益特征及其相互关系，动态地调整各类股票的比例，进行科学的组合投资，严格控制风险，实现收益最大化。

　　华安中小盘成长证券投资基金依靠基金管理人的研究优势，将科学有效的选股方法与主动、灵活的投资操作风格贯穿于组合构建以及组合风险管理的全过程之中，在分析经济运行和行业景气变化的周期性、以及上市公司成长发展的基础上，积极把握备选股票的投资机会，为基金持有人获取较高的中长期资本增值。鉴于我们对2007年中小盘成长股的良好预期，我们对华安中小盘成长证券投资基金能够为基金持有人创造更大的价值充满信心。