国内中小盘股基金长期表现优于大盘基金

　　中小盘基金投资具有较高成长性和良好基本面的中小盘股票, 根据我们的统计市场上现有6只这样的基金，大多有不俗表现。特别是07年以来大盘持续震荡，中小盘股基金仍然保持了良好的涨势和抗跌性。

　　国内外证券市场经验表明中小盘股票表现突出

　　中小盘基金良好的业绩和中小盘股票的突出表现是一脉相承的。从图2我们不难看出，我国的中小盘股明显跑赢大市。例如，中小板指数从2005年6月开始设立至今，涨幅达到210％，而同期上证指数涨165％, 深证指数涨179％。从天相公司编制的中小盘分类指数表现来看，我们基本可以得到相同的结论。特别是在股指上升的牛市阶段，中小盘股票的表现更加突出。

　　研究具有代表性的美国和日本股市，我们发现中小盘股长期回报也明显高于大盘股。以美国为例，研究跨度追溯到1989年，在近20年间，相对于标普小盘指数和中盘指数分别上涨596％和916％，标普大盘指数只上涨了409％。1990-2005年间，美国市场代表小市值股票的S&P600指数相比代表大市的S&P500指数的平均年回报高出3.0个百分点。即使考察更长的时间跨度，结论仍然成立，例如，1927-2001年美国小市值股票年收益率平均达到20%，比大市值股票高出8个百分点。日本股市2002-2007年间代表中小盘股的Topix400指数回报达到88％，也明显高于Topix大盘指数的69％。

　　投资国内中小盘股正当时

　　我们认为目前的宏观环境有利于中小企业的成长。中国经过近30年的改革开放，国内市场化的经济环境已经形成，中小企业已经得到不错的发展并形成一定的规模。而且目前国内市场化的进程正在不断深化，中小企业的发展正面临难得的机遇。具体来看：

　　随着国内经济快速发展，中小企业容易获得更多的市场机会。这主要是因为，中小企业没有历史包袱，多数处于新兴的行业，富于创新精神，与大型企业相比更具有活力。

　　中小企业发展过程中的资金瓶颈正在得到缓解。大型国有银行的上市使其政府功能逐渐弱化，市场化的角色变重。因为国有大银行更加关注自身资产回报，加上当前大型企业纷纷转向更低的融资渠道（如发行股票或者企业债），中小公司将会受到这些国有大型银行的更多青睐。

　　海外资本正在积极进入中国市场。经验表明，优质的中小公司通常会成为这些海外资本的投资对象。

　　国内股权分置改革已经接近尾声，公司股东比以前更加关心企业价值，企业发展有良好的内在驱动力。此外，由于大型上市公司比以往更加追求企业效益的最大化，优质小公司往往将会成为它们很好的并购对象。

　　因此，当前挖掘业绩优良的中小盘股进行投资更容易获得超额回报。

　　中小盘基金成为最佳选择

　　更容易获得超额受益。由于中小盘股票的股价表现强于大盘（尤其是在牛市当中），投资于中小盘股票的基金的收益更让人值得期待。并且，这类基金规模相对较小，可选择股票投资的余地比较大，更具灵活性。

　　组合投资可以降低风险。在获得超额收益的同时，投资中小盘股也具有一定的风险。最主要的是小公司经营风险大、股票交易的流动性差和股价波动率大。这就需要更专业的研究和灵活多变的操作技巧。基金组合投资的方式是降低这些风险的有效途径。不别于散户投资者，专业的基金管理公司更有能力甄别出业绩良好、竞争力强的优质公司，并选择多个这类企业进行投资，不会因为宏观或微观某些单一的因素而导致组合盈利出现大幅度的波动，投资盈利实现的可靠性增强。

　　重要说明

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