随着券商集合理财产品方案的相继上报,这一承载着券商重振雄风希望的产品有望在不久之后问世。由于券商集合理财产品在某种程度上是比现有基金产品更具优势的另类基金,券商和基金之间由单纯合作变为在合作中竞争的趋势就此将不可避免。

    在对光大证券和中信证券上报的集合理财产品方案进行分析后,一家合资基金公司的总经理认为它们其实就是基金,不如基金的地方是集合理财产品有一定的"门槛"限制,但这种个人投资者中的大户同样是基金公司的"最爱"。

    变相的保底承诺和低廉管理费,是集合理财产品优于基金的诱人亮点。这位总经理坦白地表示,由于券商可以用自有资产购买一定比例的集合理财产品,从而能在协议中约定要亏损先亏自己的钱,等于是券商给投资者承诺的变相保底；此外,与基金在不能为持有人创造收益的情况下依然收取一成不变管理费的情况不一样,集合理财产品另一大竞争优势是灵活收取方式。集合理财产品收取管理费的这种方式,已经有点类似于海外共同基金的做法了。

    据分析,如果券商集合理财产品再能不折不扣地复制基金的信息披露做法,就能对投资者产生更大的吸引力。而记者了解到,已经有券商表示将让自己的集合理财产品像基金一样及时公布净值。银河证券基金评价中心的胡立峰博士认为,我国的基金业之所以在近几年得到迅速地做大,完善的信息披露使其阳光运作,是最重要的原因之一。

    由此可见,集合理财产品是和基金在很大程度上属于同质的理财品种。而光大证券已经将相关人员派往基金公司,学习基金经理们使用的投资模型。既然如此,券商和基金公司之间的竞争就此将不可避免。但建立在合作基础上的这种竞争,最为受益的无疑是广大投资者。

    作为基金销售渠道的重要力量,券商在基金业的发展壮大中功不可没。尤其是在今年4月后,券商对销售非常艰难的基金帮助很大,多只基金的首发规模中超过半数来自券商代销渠道的贡献。而券商在代销基金的过程中,也获得了程度不同的交易量回报,为自己的经纪业务在熊市中拓展了赢利的空间。因此,券商和基金之间以前称得上是纯粹的合作关系。

    集合理财产品体现出来的变相保底承诺和低廉管理费特色,虽然会对基金业形成一定的压力,但就此引导基金经理们将压力变为动力的未来也是值得期待的。国外基金业的发展历程表明,基金业的大发展之后,往往伴随的是投资收益率的逐步降低。如果基金业采取的是旱涝保收管理费制度的话,这种状况更加明显。在我国股市的现行制度框架下,扮演鲇鱼角色的集合理财产品应该是多多益善。