袁蓓女士介绍及华安基金管理有限公司简介 访谈视频观看(wmv格式)见附件。

　　时间：2004年7月27日星期二

　　地点：东方广场西区W3.TOM在线

　　参与人员： 华安公司 温天、袁蓓、曲男

　　TOM财经 林明军

　　睿博纵横 张亚蕾

　　主要内容：华安宝利基金的发行

　　主持人：我看天气热，华安宝利配置基金的发行也非常的热，你能先给大家介绍一下这只基金吗？很多网友特别关注。

　　袁蓓：好的，华安宝利基金是在我们华安在完善产品线，为客户提供一步到位投资所推出的一只全能型基金，免去了投资者为投资工具转换、为时点选择的担心和烦忧。这只基金将可转债作为重要的投资品种，实现普通的债券、股票和可转债的灵活配置。此外，还可以通过我们的分析系统来实现投资工具在不同时机，配置比例的灵活调整，来满足当前市场的需要。给客户提供一个相对来说无忧的投资方案。

　　主持人：现在投资的渠道、品种特别多，当然传统的投资方式可能是股票、外汇等等，但是基金，特别是开放式基金目前来说很火。这次我们发行的华安宝利配置基金就是一只开放式基金，能不能给各位网友稍微简单介绍一下。

　　袁蓓：从基金的存续期的角度来讲，基金可以分为封闭式基金和开放式基金。封闭式基金的投资只能通过二级市场的买卖来实现。开放式基金买入是通过对基金的认购或者是申购的过程。开放式基金要想变现不是卖掉，而是以当天的净值来赎回，我们的华安宝利配置基金也是以基金申购当天的净值来申购。相对于封闭式基金来说，在二级市场上根据它的市场价格进行买卖。对于投资者来说开放式基金流动性会更大，更能够反映它的真实价值。封闭式基金和开放式基金是不同的方式，开放式基金可以到代销机构，比如说银行、证券公司，也可以去我们的直销柜台，或通过电子商务来完成，方式就比较多了。

　　主持人：我刚才看了华安基金管理公司的介绍，公司是在2000年完成增资扩股，而且到目前为止管理着四只封闭式基金，还有四只开放式基金？

　　袁蓓：我们现在管理了四只封闭式基金，三只开放式基金，第四只开放式基金——华安宝利目前正在发行中。

　　主持人：能给大家简单介绍一下华安基金管理公司吗？

　　袁蓓：华安是98年成立的，也是老十家基金公司之一，算是第一批基金管理公司，我们现在管理的资产超过了180亿，截止到6月30号给所有机构的分红超过了47个亿，一直保持着分红在国内排名第一的状态。在整个运作过程当中始终是坚持把客户的收益让客户得到最充分的分享，客户通过得到分红来获得相应的复利的收益。在这里我也提醒网友在投资过程当中一定要特别注意收益的计算是单利还是复利。在选择基金的时候也要注重这个基金的历史的分红情况和管理公司的历史分红情况。

　　主持人：有这么一个好的业绩，我想对新产品的发行给广大投资者增加更多的信任感了。

　　网友：对下阶段市场的判断，华安宝利的操作策略是什么？

　　袁蓓：我们的目标市场是三个市场，

　　首先说说大家最关心的股票市场，我看到股票市场实际上最近一段时间下跌幅度比较大，往往是在位置比较低的阶段，市场的信心会显得不足。我们看到在高点的时候基金的发行都很好，尤其是散户投资者热情都非常高。相对而言，目前这个阶段，大家热情低下来了，这也是市场在低位的一个特点。通过其他因素的分析可以得出目前是点位相对低的位置，在未来一段时间市场还会在这个低的位置向下盘整一段时间，对基金来说可以留下一个相对比较宽裕的冷静的建仓时机。对于网友来说，我觉得可以给大家一个建议，往往在这个时期去购买一些基金，以后的收益相对来说都比较好。

　　如果是和我们的判断一样，大盘还会在这个附近有一定的震荡的话，我们非常欢迎大家来认购我们的基金。

　　债券市场因为现在物价水平相对来说比较高，我们认为短期之内债券出现一个全面性的上涨是很难的事情。但是由于近期数据还是有些波动，目前债券市场还存在着一些阶段性的机会。包括利率市场化进程加快，都会使债券市场有一些局部性的机会。

　　可转债市场我们更看好的是未来的增长空间，我们看到现在的可转债的数目都比较多，很多上市公司也有发行可转债的计划，我们更看好的是这个市场在未来增量的过程。另外在可转债的投资过程当中我们会规避一些单纯可转债基金的流动性风险。如果是可转债出现诸如流动性不足的风险时，我们会做一些股票组合的替代。如果流动性不是很好的时候，我们可能就会放弃这样的投资，去实现债券和股票之间的配置转换。

　　主持人：刚刚您提到可转债，我想有些网友还不太了解可转债是怎么回事，能介绍一下吗？

　　袁蓓：可转债是上市公司发行的一种债券，在约定的条件下可以按照约定的价格来转成股票，这是一个什么概念呢？就是说它既具有债券的性质又具有股票的性质，相对来说我们通过分析发现国内的可转债的风险收益特征都非常好，再加上由于上市公司对于资金的渴求都会规定一些相对比较优惠的条款来保护可转债持有人的利益。但是可转债毕竟是作为债券市场的子市场，它的规模受到一定的限制，所以我们在投资当中要特别注意它的流动性。目前来讲整个市场的容量都在逐渐扩大。

　　主持人：我想这也是广大投资者应该注意的问题。

　　袁蓓：可转债整体会很好，但是个体也会存在好和不好的现象，所以还需要仔细的甄别。

　　主持人：还有一个问题，怎么判断一个基金是不是值得去买，你刚才提到跟大市现在比较低位有一定的关系，从产品本身个人投资者应该怎么考虑这个基金值不值得购买？

　　袁蓓：从个人角度来说要购买一个基金首先要分清自己的需求，我们能够承担什么样的风险，希望什么样的收益，对这个投资需要什么样的流动性。比如说我们日常随时要用的钱，平常是作为活期存款的这部分钱就建议去买华安富利这种现金储备型的产品。对于用来养老的这部分钱我们更多建议来买我们的华安宝利，相对而言我们的基金风险要比直接股票投资低一些，收益比银行储蓄高一些。并不是说我们没有风险，我们获取的能力要比现金要高。

　　主持人：在市场上大家去申购华安宝利配置基金时什么时机是最好的？

　　袁蓓：我们也非常幸运，发行结束之后将获得非常好的建仓期，希望客户包括个人投资者、机构都是者在发行期就来进入我们这个基金，在整个运作过程当中，我们认为在各个阶段都可以来参与我们这个基金的申购。

　　从目前来看最好的基金购买时机就是在7、8月份的华安宝利发行期内。因为发行期还有一些华安俱乐部的活动，这些在相关网站上都有具体活动的内容，可以给不同级别的会员、不同的资讯服务和其他一些咨询。

　　主持人：最近金融界一个大的话题就是升息，这跟股市的关系也非常密切，您觉得最近股市大跌和升息有没有一定的关系？

　　袁蓓：升息本身可能会作为前期宏观调控的一个部分，是对市场有一定影响的。因为市场成本提高了，融资成本、贷款成本都会提高。我们也做了相关性的分析，国内的数据不是很充分，拿美国的数据做了分析：升息之前对市场都会有一个非常短暂的负面的冲击，但是把周期放长了，伴随着升息的过程市场是上涨的。

　　对于股票市场来说，主要反映的时间是升息通常是市场的平均利润提高之后作为一个基金的价格提高来调节市场。对于债券来说在升息之后新买债券的收益率也提高了，所以升息对于市场来说并不是一件特别坏的事情。但是对市场会有短期的冲击，我们就需要分析这些东西来规避短期的冲击。

　　主持人：您对中国股市下半年或者是明年年初有什么看法？昨天又是黑色星期一，有人专门统计三年来黑色星期一已经非常多了，您对股市明年初的走势有什么看法？投资者在购买基金时在股市比较低迷时买老基金好还是新基金好？

　　袁蓓：从现在来看往后半年股市更多是震荡的过程，有一些反弹，也有一些回落，如果把这个时间放在一年，现在这样一个点位应该来说是低位。如果是从选择基金的角度，投资者也要分析自己的需求和判断。如果大家判断股市马上就要起来了，就应该去买老基金，因为它的仓位比较高。如果大家判断可能还要有一个下跌，买新基金会比较好，因为它的仓位比较低，尤其是新发的基金是一个建仓的过程。如果大家认为是震荡的过程，我们认为大家去买像华安宝利这样的配置型基金。从目前的判断来说我们认为买一个新发行的配置型基金会比较好一点。

　　主持人：我想这个建议对现在的投资者非常关键。现在有27％的投资者可能下半年要退出股市，可以考虑一下基金。

　　袁蓓：对于个人来说，我是不建议个人直接参与股市。比如我接触到的亲戚朋友也好，去看那些营业部里的个人投资者也好，大家如果最后都是时都是盯着自己的信息来源，或者是所谓的消息。这种消息如果是到了个人投资者这里已经是七八手的资料了，本身已经滞后了。当这个消息发生变化了，告诉你消息的这个人能不能再及时地告诉你，所以对于个人投资者来说在股票投资来说是相对非常弱势的，我个人不建议个人投资者直接参与股票的投资，相对来说风险也比较大。

　　举个例子：大盘从1700多点到现在1400不到的位置。个人投资者绝大部分都是巨幅亏损的。华安基金在跌了400多点以后还是给客户有一定回报的，虽然这个回报也不一定是很高，但是至少我们还是战胜了市场。也充分反映出我们作为专业投资者我们的技术价值。

　　网友百战百套：华安基金对老用户有什么优惠政策？现在购买有没有什么优惠政策？

　　袁蓓：我们现在有一个华安积分促销活动，只要是在我们发行期买我们新基金的客户我们都会给他两千点的积分，如果是老客户的话就有四千点的积分。如果你的积分达到三千点就可以成为华安俱乐部的成员。具体成员级别的划分和他能够享受到的我们的服务和活动，请到我们相关的网站上查找，我在这里就不花特别多的时间介绍了。

　　主持人：我看到最近有一个消息，银联通还推出网上一站式服务。

　　袁蓓：大家可以到民生银行的上海分行和兴业银行的网点办理我们的银联通业务，这样可以完成网上交易。华安的电子商务已经运行一年多时间了，运行效果也比较不错，开户的人越来越多，投资者的反映也非常好。

　　主持人：在进行行业选择时有什么看法？

　　袁蓓：要把这个市场分开，如果我们判断前期大幅下跌是一个系统性风险，可能各个行业都会跌，领跌的一定就是宏观调控最直接的行业，比如说钢铁行业，可能最后是石化行业，可能还有一些消费品行业没有反映这样的市场风险。在跌的过程当中是最慢的，在涨的过程当中是很慢的，你要分析股票上涨是什么样的原因，是利润增长的原因，一定是利润增长最好的行业做领头羊。

　　主持人：你觉得跟华安宝利有可比性的基金有哪些？

　　袁蓓：目前市场上跟我们可比性的基金非常非常少，有一些可以做非常牵强的相比，我们跟普通配置型基金的区别就在于把可转债拿出来做单独的配置来实现可转债股票，也包括货币市场多角度的配置，他们可能是单独从一两个市场配置，我们分散风险的能力就更强。

　　这里也可以提到可转债，我们跟可转债之间也有区别，就是我们对可转债的流动性和它存在的一些缺陷做了一些规定。

　　网友百战百套：石化行业是不是处于周期性的高峰期？

　　袁蓓：我个人觉得石化行业的高峰还没有到来，目前石化产品的需求很旺盛。我觉得至少还会有一年的时间石化行业才会放慢增长速度。

　　主持人：今天有报道说基金缩水，你对未来半年基金的运作是不是看好？另外华安宝利基金在目前的市场状况下怎么运作？有没有特别好的想法？

　　袁蓓：在目前半年的时间，在三季度末、四季度初对我们来说是非常好的建仓期，更多的是波段为主，在这个过程当中做一个均匀的建仓计划，跌的多就加快建仓速度，涨的多的话就减慢，这样做利润的实现。更多我们是看好今年年末到明年年初跨年度的行情。我们发现股市有很多冲击，包括再融资的冲击，但是我们看到上市公司的盈利水平在提高，管理能力也在提高，获取利润的空间也会有一定的提高。从最根本的经济发展上能够找到股市上涨的动力。

　　但是在调整过程当中往往市场信心不足，如果大家觉得我们的这种解释有道理，但自己还是信心不足的时候，还是把钱拿给我们，我们帮你们理财。

　　主持人：对目前这个股市整个市场非常大的影响就是超大型的公司发行股票，对市场心态产生很多不稳定的因素，这种是不是也会跟新老基金的持仓操作上有不同的操作方法有关系？

　　袁蓓：这个事情一定要冷静地去分析，每年都有大牌股发行，今年发了之后现在就应该想好明年也会发一些大股，我们经常会说国内的好企业都不在国内上市，换个角度来说上了大盘股给了我们更好的投资品种。但是发一个大盘股怎么说都是从二级市场上拿走的钱，从供求来说一定会产生一些压力，但是这个压力有可能是让价值回归的动力。在这个回归的过程中很多价值就体现了，对于我们这只基金来说真的是很好的，有这样一个建仓机会，我觉得也是自己比较欣慰的地方，能够有这么好的时机来完成建仓。

　　主持人：宝利配置基金是7月16号发行，8月17号结束，将近一个月的时间，你能谈谈这一个月来为这个发行要做哪些事情？

　　袁蓓：我在7月16号之前我就开始参加各种推介活动，前两天在办公室算了一下：我已经有六个周末没有在家里渡过了！我们的其他相关人员也都和我一样，在各地进行推介活动。

　　袁蓓：我去的城市很多，比如说哈尔滨、沈阳、郑州、青岛、福州，包括北京，还有上海。我们公司其他的高管人员，比如说总经理、副总经理、和刚从美国来的首席投资官等，其他还包括投资部总监、副总监、研究部总监都在给投资者来宣传这个品种，包括也有相关人员跟代销机构联络，当然还有很多是跟媒体联络。

　　主持人：一个月的推介有分阶段吗？

　　袁蓓：会的，比方说我们在7月16号之前都是去第一线的，上海营销部的总监管它叫“吹风会”，在发行的第一个星期左右都是集中的、大型的推介，后期主要是针对机构投资者的推介。

　　主持人：关于公司对新产品的发行，战略的安排，具体的情况很荣幸请到温总，您可以何大家谈一谈：整体的运作跟新产品的发行战略。

　　温总：刚才袁小姐已经给大家介绍了宝利基金建仓时机的选择。基金发行是对公司的挑战，是对投资者的一个巨大的机会，可以发挥全能配置型资金的优势，说的直白一点叫做“抄底”。华安在市场上的抄底能力六年来也得到市场的公认，我们之所以选择这个时机发行既是客观原因造成的，同时也是华安站在投资者角度不得不作出的选择。

　　但是这个好心往往不被很多大多数投资者认可。大多数投资者喜欢去追涨，往往忘记关注一些从他们自身角度出发，把握非常好的建仓期，在不远的将来就能够赚钱的品种。这让我想到2000年发行华安180基金时，当时也产生类似的压力，但是华安180基金是工商银行整个代销渠道中第一个为投资者赚到钱的基金。从华安180开始我们在去年年底的时候也仍然是市场很不好的时机，我们推出了华安现金富利基金，从当时40多亿到90多亿，是所有基金里开放之后成倍增长最快的。

　　我们的策略是把困难留给自己，把机会留给投资者。华安宝利基金的投资理念是攻守兼备，配置自如，进出有利。我们之所以敢说进出有利，有袁蓓小姐这样非常有经验的、专业的基金经理带领你去理财，这样你的获利空间就非常大。同时，投资是一个人的财力、思维方法和胆略的综合考评。佛教里讲：第一：佛不直接给你财，很多人到寺院里求佛告香，求财，但无所获；第二，佛觉得你的悟性太低了，也不会给你什么的，如果你去学习，通过专业媒体、专业书籍，比如像TOM网站，还有袁小姐的谈话，这样就能够有更宽的眼界；第三：要取决于你的勇气。人能不能成功关键在于你的胆量，而不是取决于你对钱财的偏好。要把握机会，该出手时就出手。所以我们的华安宝利基金就是这样一个有专业的人来操作，把握不同投资工具间的投资机会的基金。

　　我们这个部门是负责新产品开发的，从2002年以来已经开发了四个产品，这次也是配合袁小姐在各个网站上进行热身、整体推荐，把华安基金作为整体品牌向大家推进。其实更多的时候，选择产品是选择公司。基金管理公司是专业团队为你提供专业的理财，大家可以从袁小姐身上感觉到我们敬业的精神。

　　主持人：温总刚才给大家说了这么多对新产品介绍的话题，接下来还是请袁蓓小姐跟大家再聊一聊宝利配置基金的一些问题。

　　网友：为什么会选择现在这个市场来发行华安宝利呢？

　　袁蓓：最重要的是我们拿到这个获准发行批文时，市场环境无论是在债券、股票、可转债上都是很好的建仓时机，所以我们选择这样的时点来发行。作为一个基金最终的目的是要给客户赚到钱。建仓的成本越低，获取收益的能力就越强。而且相对来说建仓的成本比较低的话，以后的运作心态也会很好，这个时候就能够形成一个良性循环。

　　网友朋友：现在股票的下跌空间还会有多大？会不会到1100点？

　　袁蓓：让我预测大盘具体能够跌到哪个点，跟我去帮你算命没什么区别。这是开玩笑了。但是我觉得你往后看一年的时间，现在还是相对低的位置。但是我们看到在目前的这种市场状况下还有一些利空的因素，还存在最后一跌的可能。因势利导，这些因素都是完成建仓、完成品种调整的比较好的时机。

　　主持人：刚才你也提到如果股民对时机把握不准的话，可以购买基金来进行理性投资。

　　袁蓓：对，尤其是认为现在点位比较低，而自己没有准确把握在哪个点位更合适，或者是自己买了股票之后心理压力较大的，我们都建议他买新的基金，当然我更希望他来买我们的华安宝利。

　　主持人：现在宝利基金跟其他基金相比处于什么水平？

　　袁蓓：在所有基金来比的话，应该是中等偏上的水平。如果放到更长的时间的话配置型基金基本上能够达到中上游。在某一个时点正好是股票回调时就可能是占上游了。

　　网友TOM老友：这次发行量有多少？

　　温总：我们非常感谢老友问这个问题。其实发行量大还不如发行量适中。还有很多人处于自己对时机的判断，或者是我刚才说的他更多想到了财，想到的方法，还不时地给自己一些勇气，你现在来买对我们是支持，对你是勇气，对规模是一个扩大，我们没有上线的限制，也没有下限的控制。

　　袁蓓：对于配置型资金我可操作的基金范围会比较大，可能更多是考虑比例，而不是考虑绝对量。相对来说可能基金规模大一点，配置的把握度精确一些。

　　主持人：网上认购有没有金额的限制？

　　袁蓓：应该跟我们在柜台上是一致的，柜台上一次申购最少是一千元，网上认购也是最少是一千元。

　　温总：网上认购会有一些优惠。另外华安特快不仅仅是网上认购，也可以是电话认购。

　　袁蓓：在交通银行和代销宝利的证券公司都可以认购。如果是在上海、北京，可以到我们的直销柜台来认购。我们在上海的直销中心设在浦东南路360号新上海国际大厦的二楼，北京的直销中心是在金融大街的平安大厦一楼。

　　温总：对一些年纪比较大，退休钱又比较多，希望安全认购，我们可以跟银行一道上门服务。

　　袁蓓：如果是出门不方便可以直接打电话到我们公司，我们会协同银行的人专门过去帮他办理这个业务。这都是有先例的，我们在富利发行时都是有先例的。

　　温总：我们曾经给10位80岁以上的老人其中有几位是我亲自上门做的，还发了一个证书，高寿基金人。

　　温总：还有对回报的预期在目前来说肯定在所有基金里是排在前面的，因为适合这样操大盘的人来配置好资产来回避股市带来的不确定性所形成的风险。

　　袁蓓：顺便感谢一下温总给我这么高的评价。

　　主持人：你们这个新的产品有这么多优势，再加上这么多售后、售前服务，在目前来说也是投资者很好的选择。聊天也接近尾声了，袁小姐介绍一下您个人作为基金经理有什么感受？

　　袁蓓：我是去年1月份来华安的，从事投资工作。来华安之前我是在中国平安保险集团公司的投资管理中心从事债券投资工作。在华安，我还有一个搭档，他是做股票研究的，投资有七年经验了，华安成立之初他就在，目前他在华安做的非常好。其实，在工作当中恒心和耐力对自己的考验最大。可能最后投资的结果差异上就取决于自己个人的定力，当然花更多的时间做扎实的研究也是非常必要的。

　　主持人：我想这么好的一个产品出台，团队的合作非常重要，我想问一下你们开发这个产品用了多长时间？用了多少人力？

　　袁蓓：这个产品从一开始设计到现在有一年半的时间，这是我们在华安设计基金花的时间最长的品种。这个品种也借助了一些外方力量，我们的投资部总监王国卫先生花了很大精力总结他的经验，把他的理念带到基金中来，这是充分体现我们团队设计思想的品种。它的原作也最能体现华安团队投资的效果，它不仅体现了股票投资的力量，同时也体现了在固定收益证券方面的投资力量。以前的富利基金只能反映出我们在固定收益品种当中一部分的投资力量。宝利基金则能够反应出我们在股票投资和债券投资上综合的实力，更多的反映了我们的团队合作。

　　主持人：刚才您提到华安宝利基金是华安基金管理公司开发的第四个开放式基金，能不能给大家透露一下你们下一个产品？

　　温总：下一个产品正在紧锣密鼓跟上海证券交易合作，做ETF，当然也有一个跟ETF匹配的产品，市场合适时我们也会推出。现在ETF受到广泛的关注，我们在今年2月份就中标了。华安从2002年起就对产品做了一个开发规划，打造一个比较完善的产品链。比如说宝利原来是要跟富利同步推出的，当货币市场基金更适合市场时就推出了富利，现在市场时机适合配置型基金，我们就推出了宝利。宝利的推出很好地切合了目前的行情，所以发行起来比较受市场欢迎。有一些投资者比较认同现在的位置很是好的建仓期。

　　主持人：华安公司有封闭式基金四个，开放式基金也有四个，以后的发展是不是偏向于开放式基金呢？

　　袁蓓：基本上我们不会再开发封闭式基金，更多做开放式基金，包括把这个产品链再更细化，包括去年拿到ETF的开发权，包括和国外的合作，也包括一些比较传统的产品都在这个线上在积极地准备。当然我们具体的什么时点推出什么品种，还是看什么更切合当时的市场状况。

　　主持人：今天聊天的时间马上要到了，非常感谢袁女士和温总到这里来跟广大网友交流，希望华安发行下一个基金时再次到这里跟TOM网友进行交流。

　　袁蓓：谢谢，我想华安其他的基金经理也愿意到这里来跟大家交流，也希望我们在运作了一段时间后，有机会再和大家进行 在线交流。

　　温总：我也代表华安宝利开发基金的全体工程人员和市场营销人员感谢广大网友对我们的支持，我们一定会把自己的产品线做的更加完善，服务功能更加健全，使大家都能够在华安找到您合适的理财工具，我们愿意成为大家的理财好伙伴。同时华安有一个信念，专业团队为您精心理财，谢谢。

　　主持人：谢谢各位网友，今天基金的聊天到这里就结束了，谢谢。