近来市场低迷依旧，虽有中小企业板块概念股不时涌出，但两市股指仍是欲上不得，欲下乏力。成交量的极度萎缩也显示出市场目前观望气氛浓重。自打沪市4月上旬回调以来，沪综指已从1783点回落至目前1430点附近，绝对跌幅达到20%，期间无一次象样反弹。随着中小企业板块的呱呱落地，市场对于底部的期待正在加强。

　　底部征兆初现　　

　　虽然目前尚不能确定底部已经形成，但从多方面情况看，股指距离底部已越来越近。

　　首先，市场的心态特征正接近底部。对于利好刺激已经麻木，对于利空传闻则如惊弓之鸟，这是近来市场显著的特征之一。社保基金加大入市规模、企业年金悄然放行等利好政策近来陆续出台，但市场却毫不领情。相反，一些微小的利空事件对股指仍能形成致命打击。上述种种心态，正与底部区域的恐跌心态不谋而合。

　　其次，市场投资价值在下跌中得到加强。据统计，沪综指在1411点之时，沪深两市A股的加权平均股价为6.54元，已低于去年1307点的6.56元的平均股价。股指回调至今，无论是宏观调控、券商危机，还是上市公司治理问题或者中小企业板块冲击，所蕴含的风险与恐慌应已得到充分释放，大盘进入底部区域应为时不远。

　　新基金将左右局势　　

　　目前仅凭场内的存量资金很难发动一波有力的行情，因此，新增资金的入市力度及方向将直接决定后市市场的强弱。

　　从新增资金可能的几个来源分析，新基金将是最主要的做多力量。除五只正在销售的开放式基金以外，南方、银华、华夏等多家基金管理公司旗下的开放式基金已陆续获得批准，正准备择机发行。近期博时4号、国泰金马基金等也宣告正式成立。这些都将成为市场的新鲜血液。

　　对于老基金、券商、民间机构等其他主流资金的期望则不应过高。首先，近期盘口特征显示，老基金调整持仓的力度未有减轻迹象。老基金在目前点位仍敢抛售股票，可见其调仓尚未完成。在此之前，老基金的主要任务仍将是出售股票、获取资金。其次，券商由于众所周知的原因，市场影响力已大不如前。在多家券商陷入国债回购危机之后，券商的整体实力仍在继续下降。至于民间机构，由于其固有的分散性，依靠其繁荣盘面尚可，希望其成为“救市主”则有所勉强。

　　新基金入市谨慎　　

　　根据契约的限定，新基金应当在设立起3个月内建仓完毕。考虑到新基金与老基金的研究、投资决策等流程及平台的相似性，新基金基本不可能去承接老基金刚刚抛出的股票。根据近来多位基金经理公开场合的言论，新基金的选股方向仍将以价值发现为主，但会回避受宏观紧缩影响严重的行业，消费类个股比较容易受到青睐。

　　那么，新基金的入市步子究竟有多大呢？从新近上市的新股中签率上，可以大致测算出新基金的阶段性仓位情况：

　　130亿的海富通收益基金在郴电国际上获配10.6万股，3月23日持有的市值为14.36亿元，仓位11.05%。

　　121亿的中信经典配置基金在贵绳股份的上市公告书中亮相，4月19日其持有的股票市值约为12亿元，仓位9.92%。

　　83.24亿的德盛小盘基金在开滦股份上获配25.3万股，5月13日持有16.65亿的市值，仓位20.00%。

　　尽管众基金仓位较轻，但近两周上市的新股国投中鲁、长丰汽车、文山电力中均未看见上述新基金的身影，由于从公开信息中所能获得的样本股太少，所以上述三只基金的仓位推算只是反映出当时的基金仓位情况，与最近三只基金的实际仓位应有一定出入。某新基金基金经理昨日告诉记者，他所掌管的80余亿的基金，成立二个月以来仓位已达30％。综合以上分析，可以断定，新基金目前的建仓仍然较为谨慎。