回顾2003年以来的行情，价值投资是主流投资理念，以基金为首的机构投资者则成为市场的主导力量。行情中表现最为强势的主要是石化，航运，煤炭，钢铁，有色金属等板块，这些行业的景气度的急剧提升推动板块指数不断创出新高，这些行业属于"瓶颈型"行业，是一段时间内的强劲需求所拉动所造成的。与"瓶颈型"行业密切关联的是消费升级型行业，两者均是收益于中国经济的高速增长，在时间层次上，"瓶颈型"行业率先井喷，消费升级型行业紧随其后出现跳跃式发展。"瓶颈型"行业和"消费升级"型行业是价值投资的两大组成部分，从市场的的情形来看，"瓶颈型"行业已经被市场进行了比较充分的挖掘，消费升级行业的关注度的在不断提升，在牛市的后续行情中，消费升级题材将取代"瓶颈型"行业成为市场中的主流板块。贵州茅台，燕京啤酒，光明乳业，伊利股份等一批消费升级类个股的强势崛起，预示着二级市场上消费升级题材已经掀开帷幕。

　　消费升级时代的来临为消费升级题材的崛起奠定扎实基础

　　伴随着经济的高速增长，国内经济已经逐步进入消费升级阶段，这是一股不可遏止的势头。消费升级的动力主要来自三个方面，一方面是社会经济发展到一定程度之后，自然产生的消费升级的需求。研究表明：在人均GDP1000美元左右时，这个国家的消费结构会面临升级。而2003年中国人均GDP首次超过1000美元，以人均收入超过3000美元为标志的中产阶层正在形成和扩大，说明正是投资消费升级概念的大好时机；另一方面则是人口结构变化带来的，20世纪80年代初出生的我国第一批独生子女现在已经长大成人，这批年青人的消费理念将大大促进消费升级；三是城市化进程的加快，大批农村剩余劳动力向城市转移，不仅将产生对城市基础设施的巨大需求，带动投资需求的增长，而且将导致其消费行为的市民化，进而带动广大农村的消费升级。从这个角度来看，国内消费升级时代的来临为消费题材的推出奠定了扎实的基础。

　　基金倡导消费升级理念，悄然布局进行时

　　最先将消费品列入投资重点的是华宝兴业基金公司，去年7月设立了宝康消费品基金，专门投资消费品行业。该基金认为消费品升级带来的投资机会主要集中在汽车、房地产、通信、乳业、航空类上市公司当中，属于"消费升级"题材是先行者。

　　今年2月全国第一只服务行业基金嘉实服务增值开始发行。该基金的投资理念中明确指出，消费结构升级的行业增长速度远远高于GDP的增长,消费结构升级必然带动下游服务行业的发展。

　　2004年4月份发行的长盛动态精选基金，其基金经理肖强认为，与消费升级相关的行业，今年的表现会更为突出。这些行业包括航空、汽车、房地产、食品、电子产品等。而在这些景气行业中，其龙头企业，如上海汽车、南方航空、伊利股份等，尤其值得关注。

　　新发基金在大张旗鼓地倡导"消费升级"题材的同时，一些老牌的基金的也在积极调整仓位，布局消费升级类个股。

　　金牌基金经理肖华在最新的报告中对今年证券市场的基本判断中谈到继续看好以消费升级为背景的轿车和房地产行业中的优势企业。华夏基金管理公司的投资总监王亚伟也在去年底就明确表示："在生产资料大涨之后，消费升级所带来的投资机会同样值得关注。

　　从持仓组合来看，消费升级题材中的一线蓝筹股已经成为不少的基金的重仓股。贵州茅台，雅戈尔，佛山照明，燕京啤酒，光明乳业等均是基金们争抢的对象。而且普遍是在去年下半年大举建仓的，贵州茅台为例，南方稳健，宝康消费品，科瑞基金等均是在新建仓的基金。这些基金的理念的动向有着较强的代表性，预示基金在价值投资旗帜下的一种新的取向。

　　战略建仓"消费升级型"题材，注重品牌价值

　　消费升级是一个很大的范畴，包括汽车、房地产、通信、乳业、旅游，金融，航空等等子行业均上是属于消费升级型题材，由于消费升级性题材属于价值投资的重要组成部分，在具体行业的选择上与投资"瓶颈型"性行业有相近，对这些行业的景气度动向应保持密切的关注。

　　从大的策略上来将，目前应该及时从"瓶颈型"行业向"消费升级型"行业转换，趁目前的调整行情对一些一线蓝筹进行经略性建仓。从具体的选股思路上看，套用宝康消费品基金经理栾杰分析,优势品牌企业不断地获得更大份额,并逐渐有了定价权；这类企业是其投资的首选。二级市场的实际走势来看，也基本上是遵循着这种思路，贵州茅台，燕京啤酒，雅戈尔，红豆股份等近段时间表现强势的均是拥有著名品牌的公司，因此对于有拥有"名牌"的上市公司做重点的关注。结合目前的市场环境，一些股价有优势，有大主力蛰伏的品种属于短线的首选品种，如600315上海家化和600418的双良股份等。