目前已有部分基金公布了一季度投资组合公告，从这些基金的资产配置、行业配置与重仓股变化情况可显现基金目前投资策略的一些变化。

　　基金仓位有小幅提升

 
　从季报数据显示，在华安五只积极股票基金中，华安创新和安信略有减仓，其他则是增仓，五基金的平均仓位则有１．６５个百分点的增加。宝康旗下３只基金资产配置各项比重同比去年四季度大幅增大。宝康消费品、宝康灵活配置基金股票占比分别由５９．１４％、４１．２２％增至７４．７５％和６７．１２％，债券比重也相应有所增加。另外，宝康债券基金也相应增加了其股票的投资比重，但其债券占比相应有所减小。另外，第一次披露季报的广发聚富基金，股票与债券占比分别高达７４．７５％和２７．２３％，两项合计占比１０１．９８％，均显示其较重的持仓结构。

　　根据对１０只基金股票占净值比例的统计可以发现，今年一季度末平均为７０．７８％，比去年的６７．５３％有所增加。随着基金经理对后市的普遍看多，各基金整体加大了对股票投资的比重。见附表坚守核心资产仍是主流

　　南方、大成、景顺长城基金一季度旗下基金的投资组合显示，三家基金的重仓股继续集中在石化、汽车、电力、钢铁、港口、能源等行业。其中，上海汽车占据了南方基金旗下基金天元、基金隆元、基金开元及南方稳健成长十大重仓股的首席。在景顺长城动力平衡、优选股票投资基金的十大重仓股中，中国石化均列于首席。

　　在公布的重仓股中，中国石化、长江电力、国电电力、盐田港、上海机场、宝钢股份、中集集团、中兴通讯等股票被三家基金公司一致看好。被三家基金同时重仓持有的还有贵州茅台。通过与以上基金２００３年第四季度的投资组合比较发现，这些基金将原先持有的银行股进行了大规模减持，银行股没有出现在三家基金十大重仓股的行列。其中，景顺长城的优选股票投资组合、动力平衡基金减持了浦发银行股票，大成基金与南方基金旗下的封闭式基金也对招商银行进行了大规模的减持。嘉实成长收益基金也同样将盐田港Ａ、中国联通、招商银行、宝钢股份、浦发银行、中国石化、深能源等。基金天元更是坚守多数人已经不看好的汽车股，上海汽车依然是公司最主要的持仓品种。

　　行业和个股结构调整加快

　　尽管部分基金在坚守主流品种，但在今年一季度明显增加了持仓股票的结构调整。如嘉实成长在过去的两个季度里，前１０名股票变化不大，太钢不锈、中国联通、宝钢股份、上海机场、盐田港等稳居前７名。但今年一季度１０大重仓股中增加了华海药业、珠海中富、海正药业等股票，说明二线蓝筹或中小盘股开始进入基金的视野，并增加其投资比重。基金天元在１０大中仓股中剔除了招商银行。基金金元在今年一季度的１０大重仓股中增加了万科Ａ、许继电气、华泰股份、凯迪电力等，调整力度明显加大。

　　华安系列基金也同样较大幅度地调整股票品种。华安创新在资产配置方面，减少了对汽车、交通运输的投资，安信和安顺在大幅加仓石化股的同时，减少了ＩＴ股的投资，持股最集中的安瑞则大比例增持机械股和有色金属股的投资，安久对有色金属股有所加码。

　　宝康消费品今年一季度则大幅加大对食品、饮料的投资比重，同时对纺织服装皮毛、电力、煤气和水的生产与供应、房地产等行业进行加仓。另一方面，其大幅减仓了交通运输与仓储业、农林牧渔业，去年四季度小幅持有的木材、家具、金属、非金属等行业在一季度全部删除出去。宝康灵活配置一季度同样增持食品、饮料与纺织服装皮毛，同时对其他制造业进行较大幅度增仓。采掘业、交通运输与仓储业、医药与生物制品是该基金大幅减持的行业，而去年四季度小幅持有的制造业在一季度进行删除。

　　广发聚富的行业配置数据显示，石油、化学、塑胶、塑料、交通运输、仓储业、金属、非金属是该基金重仓持有的行业，然而四季报显示，仍被部分基金重仓持有的金融、保险业并未被该基金持有。

　　从以上统计可见，尽管基金经理对２００３年以来形成的核心资产仍继续看好，但随着市场资金结构和国内各行业发展出现与去年明显不同的新情况，基金经理开始顺应这种变化，调整了股票品种结构，由此导致各股票型基金净值差异化越来越大。如去年很少进入基金１０大组合的医药类股和一些流通盘较小的高成长股进入基金１０大重仓股行列，这对今后的投资就有很大的启示。