昨日，蓝筹股依然是主要做空动力，但盘中网络股、制造设备股、重组股等多个热点大幅走强，成为大盘止跌回升的主要动能。同时，也表明目前市场依然处于基金换筹阶段，大盘进入高位震荡，虽然短线还有一定的下
行压力，但空间非常有限，大盘不会就此消沉，个股行情还将较为活跃。

　　虽然央行再度出台紧缩政策，提高金融机构存款准备金率０．５％，而不久前央行才刚刚实行差别存款准备金率制度。同时，我们也记得，去年央行提高存款准备金率直接导致市场陷入中线调整，反弹行情也就此终结，但历史会简单重复吗？我们认为，当时的市场环境与现在大不相同，本次调控不过是加剧了市场的调整力度而已。

　　首先，去年央行出台政策的时候，大盘头部已经出现，正处于市场急跌后的反弹之时，政策的变化很容易导致反弹的终结。但现在的大盘则不一样，自股指再度突破前期高点１７３０点之后，新的上升空间就已经被打开，表明后市还将创出反弹新高，而目前最新高点不过１７８３点，股指仅上行五十余点，上行明显不够充分，头部还未到来，调整之后必将再度上行。

　　其次，上次央行提高存款准备金率的时候，同时还有监管部门查违规资金入市、部分券商关闭等多重利空，政策形成做空合力。这次虽然央行一再提高货币紧缩力度，但其他政策方面还没出现利空，同时更多是利多因素，如提高社保基金入市比例，券商发债进入实际运作，基金规模不断扩大等，政策与政策之间将形成一定的对冲效应。

　　最后，上次主流热点已经走到尽头，非核心资产股连续下跌，市场已经没有做多的动能。这次明显不同，虽然蓝筹股整体基本走到尽头，但包括基金在内的主流机构都是在积极寻找新的市场热点，延续行情的欲望强烈。钢铁、石化等蓝筹股虽然纷纷出现破位走势，但新的热点如能源电力、电力设备、科技股却渐成气候，有效抵消了大盘的下跌动能，之前市场保持平稳走势就根源于此，不过是政策的助推使得形势暂时向空方倾斜而已。此外，央行的调控政策更多是针对整个宏观经济，且力度依然较为轻微，改变不了今年股市资金充裕的局面，对市场的影响只是暂时的。

　　当然从盘面来看，蓝筹股整体还未企稳，大盘估计还有下行要求，但１７００点以下基本都属于诱空点位，投资者可大胆逢低介入新兴热点，在大盘高位震荡的情况下，选对股票同样赚钱。重组股近期值得重点关注。