上市公司2003年度会计报告正在陆续公布，由于行情演化以及上市公司信息披露进一步公开透明，业绩因素似乎不再是市场最为关注的方面，在市场将目光集中在报表之外的一些相关因素中，机构资金尤其是基金持股受到市场关注。

　　周三首批投资基金公布2003年年报，结合基金投资组合与上市公司2003年报信息来看，证券投资基金持股除一些大盘蓝筹股依旧占据主流以外，另有许多新增进来的、非常醒目的“新面孔”，比较集中的增仓个股主要有海油工程、贵州茅台、佛山照明、五粮液、三一重工、万科A、风神股份、首创股份、紫江企业、浙江龙盛、承德钒钛、山东黄金、士兰微、锦州港、铁龙股份等，持股并不太集中的另有长春燃气、东莞控股、中金岭南等。而在业绩成长的理念占据主流、市场目前能够纳入基金视野的股票品种仍比较有限的情况之下，这一变化也的确引人注目。

　　首先，这一变化透露给市场的信息是，对于基金而言，持仓结构的变化预示着其投资判断的变化，当然也同时预示着其对个股及市场判断已经落实到了具体的投资行动上。如果对新增品种进行考察可以发现，这些新增股票的出现使得基金持股在行业分布上被大大扩展，不仅仅再像去年三季度以前那样局限于汽车、钢铁、石化、能源、电力、金融等有限的被称为所谓“核心资产”的重工业生产行业，有向轻化工及消费品产业延伸的趋势；其次，从行情展开方面来看，这些股票在“概念”范围上更呈现出一种多元化的趋势，在业绩成长继续成为核心判断依据的同时，高比例分配（如五粮液、浙江龙盛、士兰微、紫江企业等都分别发布了高比例扩股的分配方案或预案）、基本面大幅改观（如风神股份业绩预增、锦州港因扭亏为盈而“摘帽”）、以及资产重组成功（如东莞控股由福地科技重组转制成功）等等因素，都似乎成为基金入驻增持的具体原因。而上述个股中既有绝对价位较高的股票，又有小盘的新股、次新股，这些情况改变了此前机构资金选股时几乎一致地瞄准重化工产业、业绩稳定、低市盈率、大流通市值的选股理念，在这几个方面都趋向于“多元化”，选股范围被大大拓展。

　　上述局面显示，沪深市场经历四个月的涨升之后，在传统的蓝筹股中长期走势累计已有较大升幅的时候，基金持股结构的变化应是顺时而变的一个体现，虽然，这一判断因信息披露“时滞”方面的原因而有点“事后诸葛亮”，但从行情演变的走势来看，这一趋势也是可以预计的，毕竟把握先机、因时而化是投资成功的关键；而更可以预期的是，在年中阶段正在到来之时，由于市场环境发生的一些变化（如局部通货膨胀的出现、尤其是消费品市场价格回升，使得国家的投融资与货币政策可能面临某些变化等等），行情的走向将会日趋复杂，基金持仓将会进一步“因时而化”。对市场每一个投资者而言，顺应时势而转变思路正是最基本的生存智慧，当然，最重要的是踏准市场节拍，在与市场的“共振”中能够保持同步。

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