基金发行出人意料的火爆唤来了新老股民梦寐已久的现实:11万亿居民储蓄的“笼中虎”似乎终于不甘寂寞、跃跃欲试地要扑向证券市场了。当然这并非说类似的流动此前未曾有过，只是以规模论于今为烈罢了。这首先要归功于基金去年成绩斐然的理财效应，再就是拜负利率的实际环境及预期所赐了。

　　人们竟然开始为基金规模太大是否难于管理感到担心，为基金小一些好还是大一些好争辩起来。这是性质上属于乐观者之间的争论，与曾几何时为基金的生存而揪心的争论相比令人恍如隔世。新基金经理人不消说普遍牛气烘烘、显得信心十足，志在改写美国一项以基金规模大至一定程度其效益必然下降为主旨的专门研究的结论。笔者预祝我们的经理人能扭转这个先例，只是一万年太久，只争朝夕，眼下还是先实用主义地关心关心新基金进场的投资视野，这才是现今市场千万个眼球聚焦之所在。

　　焦点的焦点，是旧爱是否还能得承恩泽一如新欢———在升幅普遍超过五成甚至接近翻番的情况下，基金仍会不舍不离地维护并致力于推高其核心资产？分歧自然是免不了的，事实上了也有足够的证据表明确有一些基金已进行了减磅。但与此同时亦有显著的迹象证实不乏基金继续增仓，所举的旗帜与前者的价值已被充分反映以至透支“针峰相对”：“价值依然被严重低估而且当期的业绩增长大大超过预期”……鉴于新基金脱胎于“一拖几”的管理体制，其态度也就非此即彼，有进有出。所以首先可以肯定的一条是：核心资产大幅下调的机率甚微。

　　将价格波动与业绩及价值挂勾，历史证明许多时候是个美丽的误会。本栏在去年夏天登过一篇《价值的周期之旅》的文章，指出由“价值发现（挖掘）”到“价值成长（再发现）”再到“价值创造（泡沫）”是一个大资金周期性运作的必经过程。不每个阶段走一遍，股价的上升运动是不会终止的。投资者不难从经理人的言谈及舆论的动向作出目前处于哪一阶段的判断。

　　人们往往以为是价值吸引了资金，却忽略了在适宜的条件下资金可以而且能够创造“价值”。当资金有如源头活水滚滚而来，拥资数十亿乃至百亿的运作主体又怎按捺得住提高“价值”预期亦即扩大投资收益的逐利冲动呢？不要忘记：中国股市至今仍难脱离资金推动型的惯性轨迹。何况真正堪称大蓝筹的股票实在有限！僧多粥少，短缺势必导致溢价。也只有溢价，才能为将来的退出腾出空间。

　　故此大可继续看好核心资产。据说上半年基金的总体规模有望达到三千亿，相信届时虽不至于“三千宠爱在一身”，但蓝筹股的重仓地位及盘升态势，却是不会改变的。