昨日，与大盘重挫走低形成鲜明对比的是，以基金同智为首的基金板块整体发力，上证基金指数也续接上周走势上涨１６点。但有业内人士表示，恢复基金持有人参与新股市值配售在近期内实施的可能性不大，“封转开”也不可能大面积实施，封闭式基金近来的上涨有虚火。

    目前５４只封闭式基金管理基金单位８１７亿份，截至２００４年１月２日，总规模达到８６６亿元，占据基金业半壁江山。市场人士普遍认为，恢复基金持有人参与新股市值配售的呼声一直存在，但可能性有多大尚须进一步论证，目前尚看不出在近期内实施的可能。

    海通证券研究所的袁克认为，近几日基金逆势上涨有前期折价率偏高、基金四月份出年报后分红预期较高的影响，但更多的是带有炒作成份。事实上，封闭式基金的净值和二级市场价格近来一直在双双走高。截至上周末，除基金景宏、基金普华、汉兴等六只基金的净值低于面值外，其它４８只基金的净值都高于面值，其中基金兴华、基金融鑫以１．３７元的净值依然领先。与此同时，基金在二级市场的交易价格也在上涨，普遍向净值靠拢，５４只基金的平均折价率下降到２１％，有２４只基金的折价率回落到２０％以内，基金裕泽的折价率更是只是９．２５％ 。

    袁克认为，封转开有一定困难，从管理层的角度来看，由于大面积的封转开会对证券市场形成较大冲击，证监会对此问题主动操作的意识不强。同时目前开放式基金发得很好，证监会可能倾向于自然解决：２００６年首批封闭式基金将到期，其余的封闭式基金也将在２０１８年前陆续到期，届时对封闭式基金清盘可能比冒险封转开更好。

    社科院金融研究所李铮博士也认为，不可能大面积实施封转开。统计显示，１４家封闭式基金公司所管理的封闭式基金２００３年平均净值增长率为２０．４６％，略高于开放式基金的１８．６４％，基金公司管理的封闭式基金业绩与开放式基本相当，封闭式基金不存在普遍的道德风险。封闭式基金没必要进行普遍转型。目前封闭式基金管理总规模达到８６６亿元，如果５４只封闭式基金全部转开放，以资产缩水７０％计算，基金规模将下降６０６亿元，仅略少于去年全年首发规模６７８亿元。如果三分之一的封闭式基金转开放，则基金规模将减少２００亿元。所以，大面积封转开短期内将导致基金规模大幅度减少，对证券市场形成较大的压力，并有可能出现台湾曾经历的恶性循环。

    李铮认为，可以对业绩较好、规模较小的封闭式基金试点“封转开”。该类基金转型是基金公司面对市场压力做出的选择，“封转开”方案的实施存在着两个约束条件：一是基金规模小，目前基金业普遍认为基金规模达到２０亿才能实现基金的规模经济，所以规模小于２０亿的封闭式基金有进行封转开的动力。二是基金业绩好，只有基金业绩优异，投资者才能产生对于该基金投资能力的认同，该基金才有可能在转型之后扩大规模。