多家基金公司正紧锣密鼓进行品种创新---借力新产品抢占市场制高点

　　基金产品创新将成为贯穿今年基金公司发展的主线，而产品创新的细分和多样化也将和往年有明显的区别。

　　据基金业内人士透露，有多家基金公司将在今年推出专门投资于小盘股的股票型基金，还有基金公司准备申报有关投资可转债的基金产品，而巨田等基金公司已经着手设计投资于某个特定行业的股票型基金。由此可见，基金产品创新将贯穿今年基金公司发展的主线，而产品创新的细分和多样化也将和往年有明显的区别。

　　创新成市场制胜法宝

　　创新首先意味着对已有规则的合理突破。去年招商基金管理公司引进系列基金产品就是一个好的例证。系列基金规避了国内申报基金的通道限制，使得基金管理公司一次可以申报多个基金。另一个规避国内审批限制的创新例子———2003年11月份上国投与富国基金合作推出的“基金集合投资资金信托计划”。该计划引入了类似国外房地产按揭证券化中的多层次收益人机制，实现对一般投资人的保本效果，规避了对保本型基金的审批限制。

　　其次，产品拓展成为创新的又一重要途径。截止2003年底，国内的基金产品线上逐步出现了股票型基金、平衡型基金、债券型基金，货币市场基金，基本上覆盖了不同的风险层次。货币市场基金尽管在投资品种上受到一定的限制，在名称上也只能采用“现金”等词语替代“货币”，但它们无疑给基金产品的无风险收益率划出了一道底线。不仅老牌基金公司对这一产品趋之若骛，新基金管理公司也对其寄予厚望，如泰信基金公司就将货币市场基金作为公司开业后的第一个基金产品。

　　三大动力促持续创新

　　据业内专家指出，基金公司的产品创新动机来自三方面：一是按国外产品线完善我国基金产品；二是囿于法律法规的限制，各类基金产品必须进行一定的修改；三是规避国内的某些审批限制，尽快推出基金产品。

　　新年伊始，华安基金与三家券商合作研发ETF以及深圳证券交易所召开指数产品研讨会的消息都预示了今年基金产品创新的动向。对于ETF这样管理费用低廉的创新品种，看好指数基金市场前景的基金公司当然全力以赴，力争拔得头筹。

　　深圳证券交易所则意图在基金销售及交易渠道上创新，利用交易所的全国交易平台推出LOF，让开放式基金也能象封闭式基金一样在交易所上市。对于基金管理公司来说，通过交易所的全国交易平台在首发时销售基金是非常有吸引力的事情，融通基金管理公司的系列基金发行初期就曾考虑过这样的方案，但是由于审批进程缓慢，最终只能放弃。据业内人士称，管理部门在推动ETF和LOF产品创新上态度比较积极，估计年内会有突破。

　　行业细分基金将成新趋势

　　尽管各个基金管理公司宣称旗下股票型基金具有独特投资理念，但是从2003年的基金持仓情况中可以看出，多数基金持有的股票相对同一化，差别只在于持有的比例不同。因此，2004年几家基金公司有望推出单一行业基金，是对基金独特投资理念的最好注解。

　　其实，早在去年，某些基金公司已经针对消费品、周期性行业推出了一些包含在系列基金中的细分行业基金。但业内人士同时指出，这当中也存在一些隐忧：在国外，行业基金一般募集的资金量较小，而且通常在行业表现最好的时机推出。一家基金管理公司旗下会有10多个行业的基金，供投资者选择。但反观国内，基金申报的通道制度妨碍了基金公司同时推出多个行业基金，一旦某个行业在2004年整体表现不好，那么针对该行业的基金即使操作再好，也难以获得令投资者满意的收益。

　　交易品种不足制约创新

　　随着基金产品的丰富，有些基金管理公司试图将产品创新向纵深发展，但是交易品种的不足成为重要的制约因素。

　　可转换债券的情况就很能说明这一问题。有些基金管理公司认为可转换债券上涨潜力大，下跌有底线的特性特别适合保守的投资者，完全可以设计可转换债券基金。但是，由于可转换债券的品种比较少，流动性不高，业内人士对可转换债券基金的市场容量持谨慎态度。据称2004年将有30多家公司准备发行近500亿转债时，该人士指出，转债的存续期一般比较短，而且在过程中还会不断转股。另外，可转债的换手率一般很低。因此，可转债基金作为一个小规模基金比较现实。