去年岁末，开放式基金哀鸿遍野，全行业账面亏损100个亿。而眼下——2003年岁末，开放式基金却掀起了分红潮。

　　据不完全统计，12月以来至少已有11家基金公司公布了分红方案，除封闭式基金银丰之外，其余10只全是开放式基金。而根据香港信达国际基金研究所撰写的《中国基金业发展报告》，2001年分红的开放式基金只有南方稳健成长一家2002年也只有南方稳健、华安创新和华夏成长三家。

　　业内人士普遍认为，2003年是开放式基金大发展的一年，开放式基金首次充当了市场主角，今年的行情也多由基金发动，所以基金分红，让持有人分享丰收果实是一件多赢的好事。

　　营销效应

　　截至12月17日，至少有银河稳健、华夏回报、鹏华普天、长盛债券、华安上证180指数基金、国联安德盛稳健、融通新蓝筹、招商安泰股票、易方达平稳增长证券投资基金和南方稳健等十只基金发布了分红方案。

　　有意思的是，这些基金多是今年才成立的，其中最“新”的是长盛债券基金，成立53天就分红，每10份基金单位派红利0．16元，创下了基金分红最快的纪录。其他还有9月5日成立的华夏回报，截至12月4日时可分配收益6878．34万元，每10份基金单位派红利0．198元；8月4日成立的银河稳健，到12月5日时已实现的可分配收益为14183164．01元，每10份基金单位派红利0．15元7月12日成立的鹏华普天，截至12月9日，已实现的可分配收益为375万元，每10份基金单位派发红利0．15元。此外，还有今年才成立的国联安德盛稳健和招商安泰股票基金两只合资基金，也拟每10份基金单位分派红利0．20元和0．15元。

　　值得一提的是，今年以来，基金多次分红现象十分明显。融通新蓝筹2002年9月13日成立以来已经实现了三次分红，此次是第四次分红，每10份基金单位派红利0．15元易方达平稳增长则继5月14日、6月30日两次分红后，将实施本年度内第三次分红，每10份基金单位派发红利0．20元鹏华普天才运作四个多月就实施了二次分红华安上证180指数增强型基金也在5月28日分红后二次分红，今年累计分红已达每10份基金单位0．7元。

　　基金分红的促销意味也令人关注。比如招商安泰分红正值招商现金增值基金的发行期。招商总经理成保良对此回应说“发不发招商现金增值基金我们都会考虑分红因为最近一个月以来我们股票基金业绩持续提升，净值一直维持在面值以上因而我们决定将部分已经实现的投资收益向投资者分派”“另外一个重要原因是我们希望通过此举向广大投资显示基金投资的赚钱效应”。

　　爽快分红

　　业内人士分析认为，有了赢利就分红，无论对基金公司，还是对基金持有人来说都是好事，“这是多赢的好事”，银河证券胡立峰说。

　　胡分析道，对基金公司来说，与其让持有人赎回，不如爽快分红，而且本来按规定，开放式基金收益的90％就是要拿来分红的，之所以现在基金公司缩短分红频率是因为市场因素，“今天公告明天就分也没关系，不然净值下跌会造成被动”。对投资者来说，有分红和赎回两种手段实现收益，相比而言分红更易于接受，因为“赎回了还是要买新的吧，一进一出都要付费的就算不看好，也可以拿了钱再走”。

　　胡认为，分不分红是一个中性的安排，给大家多一个选择，看好的话则可以把红利转成份额再投入。而从现行的税收制度及管理制度来看，分红似乎也是一种必然趋势。根据财政部、国家税务总局的财税字2002年128号《关于开放式证券投资基金有关税收问题的通知》，对包括个人和机构在内的投资者来说“从基金分配中取得的收入，暂不征收个人所得税和企业所得税”。

　　“赚钱了就要给大家回报嘛，分红是应该的”，鹏华普天基金经理黄钦来也这么认为。他同时并不否认，“不排除有短期因素，机构投资者特别是保险公司年底要做账，按现行的会计制度，不分红难以体现盈利。”

　　暂未公布分红方案的博时基金，副总裁李全在本月初也公开说，“今年公司旗下基金运作情况良好，其业绩分别位居同类基金前列。目前离年末还有一段时间，我们希望通过这段时间的运作再加把力，争取旗下每只基金都能分红”。

　　事实上，基金分红给投资者带来了真金白银。以深圳为例，截至今年10月底，深圳本地基金公司旗下基金累积分红已接近150亿元。

　　基金主导2003

　　“锅里有，碗里才能有。”基金大分红，原因何在﹖

　　“基金第一次掌握了主导权，投资理念得到了市场的认同，今年应该是基金主导的价值投资年”，银河证券胡立峰一语中的，“基金代表一种先进的投资管理制度，其优越性已把券商等机构远远地甩在了后面。”

　　资料显示，目前有证券投资基金80多只、证券公司120多家，分别拥有资本金1500亿元和1000亿元，掌握的股票市值分别有700多亿元和200多亿元。从数量上来说，基金首先就占据了相对优势。

　　毫不夸张地说，2003年基金在“价值投资理念”的大旗下成功造就了钢铁、石化、银行、汽车和电力“五朵金花”，掀起了一场蓝筹革命。“在2003年三、四月份的反弹行情中，汽车、钢铁、金融、电力、港口机场高速公路等行业作为主流板块得到了比较好的表现，基金作为这次行情的发动者，持有较大比重的该类股票”，民生证券研究所李国正在一份研究报告中指出。

　　在研究报告中，李国正对基金和券商在2001至2003年近三年间的持股数量、持股比例、持股偏好进行了对比分析，得出了一些很有意思的结论。结论一，基金持股重而稳定，券商持股轻而多变结论二，基金重仓股绩优盘大，券商重仓股绩优盘小结论三，券商重仓股绩优，基金重仓股业绩更优，基金持有的超过流通股5％的股票中，业绩特好的数量明显比证券公司多。报告以2003年6月30日为例，当日基金持有的超过流通股5％的股票中，每股收益在0．5元以上的有7家，占总家数的9．33％，而证券公司持有的超过流通股5％的股票中，每股收益在0．5元以上的仅有1家，只占总家数的0．85％。

　　当然有引领市场的能力，也要有合适的市场环境。

　　“今年业绩好，也和今年的行情特点有关。今年以股价结构的调整及局部行情为主，考验的是选股能力，所以做得出色的也多是选股能力强的基金经理”，鹏华普天收益基金经理黄钦来分析说，“开放式基金经过几年的发展，基金经理的投资理念和思路也更趋成熟了。”

　　博时基金副总李全则认为，“博时今年之所以能有好的市场表现，主要得益于公司确定的投资理念。公司选股不是最看重时机，而是坚持价值投资的方法。在经过充分的论证后，只要是觉得物有所值，就敢于投入和持有，而今年市场变化也体现了价值观念的分化。”

　　至少在理念上，几乎所有的基金公司都加入了价值投资的大合唱。如此说来，年末大分红真是基金业的应有之义。