近年来，报刊上经常出现这样一句话：“央行要支持资本市场的发展，进一步加大直接融资的比例”。许多人认为这是利好，但实际上，这是指提高证券化的比率，即增加流通市值占GDP的比率。
　　1992年，国内证券比率仅为0．4％，至2002年，上升到15％，10年增长了近40倍，速度可谓惊人。但是，相对于美国150％的证券率（2000年时曾达188％），发达国家100％的证券比率，以及发展中国家平均67．45％的证券率，中国还有相当大的差距。据规划，至2010年，国内的证券比率要达到65－100％。同时，中国至2020年，GDP要翻两番，即增长4倍，平均每年要增长7％以上，分母在不断扩大，因此，未来的7年内，分子，即股市的扩容还将增长4—6倍。
　　这意味着什么？第一，上市公司将达到5000－8000家。第二，新股的大量上市，将推动指数的进一步虚涨，而平均股价则进一步降低。第三，10多万亿的居民储蓄将不断地向股市分流。第四，非流通的国有股和法人股将逐步流通。第五，市场的有限资金只能流向权重股、指标股、大盘蓝筹股，以维持股指的稳中有涨，而相当多的股票则成为市场的沉淀物。
　　证券比率的提高，亦即股票供给的增加，靠什么资金去承接？根据国外股市的经验，主要靠日益增多的基金。在发达国家的股市中，基金占市值的30－50％，美国股市的基金则占市值的65％。然而，国内股市2002年基金只占市值的5％，按照规划，2008年将达20％以上，2010年将达50％以上。由此可见，国内证券比率的提高的重任将主要落在开放式基金的发展上，当然也包括社保基金和保险资金身上。而基金又来源于日益增长的巨额居民储蓄。所以，国内证券比率的提高，归根结底是要靠13亿人民来作贡献。这就是股市未来发展的总思路。
　　基金将演绎对大盘股“共谋投资”模式
　　基金的投资模式大致经历了三个阶段：第一阶段，1999年“5·19”行情———2000年年底。期间适逢两次大牛市，基金追逐的是高科技、网络、次新股三个热点进行集中投资，选择的多为中小盘股。因价值取向的趋同，以致发生违规操纵情况。直至中科系列和亿安科技等庄股高台跳水、违规被查，基金的这种沿袭市场的做庄模式宣告终结。
　　第二阶段：2001年初———2002年底，即超常规整顿阶段。基金采用的是理性投资、分散建仓的投资模式，有的基金甚至持有几百只股票。由于从2245点———1311点一年半的熊市，几乎所有的基金都随势飘流，被动挨打，深度套牢，陷于亏损。
　　第三阶段：2003年初至今。基金信奉理性投资，价值发现理念，果断抛掉手中分散持有的中小盘股，改对被市场长期冷落、股价超跌、行业复苏并与国民经济同步高增长的大盘低价蓝筹股，进行集中投资的模式。由于70多家基金的投资理念和选股取向高度趋同，导致了今年上半年几十只基金重仓的大盘股普涨50－100％，而80％的中小盘股遭冷落，不涨反跌，甚至比年初1311点时还要低。这就是基金对大盘股“共谋投资”的模式。
　　从表面上看，共谋投资与做庄有所区别：一个是注重价值，另一个是注重题材炒作；一个是共谋投资，另一个是一庄统吃；一个是步步为营，层层接力，另一个是联合上市公司炮制利空，低位建仓，随后炮制利好，高位出货跳水；一个是低进低出，高进高出，利益分散化、均衡化，另一个是一庄独舞，欺市霸市，牟取暴利，坑害大众。但是从本质上看，共谋也罢，独谋也罢，投资也罢，做庄也罢，均是靠大资金控制大量筹码，把握股价走势，低位进货，高位出货，最终获取利润，本质则是相同的。只是基金共谋投资钻了法规的空子而已，即管理层没有对基金共同持有1只股票的最大比例作限制（对各家QFII则有20％的上限）。
　　为什么不对多基金的持股比例限制？因为，要靠基金来控制大盘股，以维护指数稳中虚涨；要靠基金来托住盘子，以便加快扩容，提高证券化比率；要靠基金的良好业绩，来吸引广大居民将存款转向投资基金；要靠基金造成“二八现象”，加快股价结构调整，挤去泡沫，降低平均股价和市盈率，最终为A、B股接轨、国有股减持和全流通创造条件。
　　投资者便能对基金所主导的未来股市的格局和趋势有深刻的认识，及时调整投资理念、投资取向和投资策略。除了上半年在“冬播夏收”或“冬播春收”中捕捉大的获利机会外，下半年要学会与基金共舞，善于在波段运行中，在股价波动的差价中获取小利，以购股数量提高赢利质量，在低风险运作中不断地发展自己，壮大自己。