种种迹象表明，在去冬今春的涨升行情中，基金扮演了极为重要的角色。基金能否在一季度一扫颓势，实现业绩翻身和投资理念的突破？我们约请几位研究人员从不同的角度阐述了观点。在业绩亏损的情况下，基金的研究能力、理财水平都受到质疑，基金提取巨额管理费也招致了广泛的批评，叶再林先生从投资者的角度，就如何建立合理的费率制度提出了方案。在神秘的面纱背后，基金公司的研发机构在如何运作？本报记者对此进行了报道。
　　２００３，基金的脸悄悄在改变。

　　基金抓住了蓝筹股

　　大盘行情从年初启动以来，一直在稳步上扬，以石化、金融、汽车、钢铁板块为代表的大盘蓝筹股轮番发力，使行情进一步向纵深方向发展。大盘涨了，可是个股的涨幅却各不相同，这次行情的特点就是大盘蓝筹、绩优题材个股涨幅大，而以前被市场推崇的小盘、次新等概念个股涨幅却很有限，正是应了那句话：“风水轮流转，今年到我家”。而笔者长期关注的基金在这次行情中很好地抓住了行情的主流，基金重仓股中市场热点股票的身影随处可见。
　　以最被基金看好、重复持股的基金家数最多的前十名股票为例：从１月３日至４月１１日，这十只股票最大涨幅达到５８．５６％，最小也有１８．９２％，平均涨幅为３６．７７％，大大高于上证指数的平均涨幅，基金以自己的实际行动再次证明了专家理财的魅力。　　基金运作成功的例子并不是绝无仅有的这一次，回顾基金成立的历史，可以发现基金的历史也就是基金影响市场投资理念和投资热点的历史。
　　２０００年上半年，基金持仓重点转向了绩优次新股，这又一次成功地将行情推向更高的顶峰。
　　由于基金一度的优异表现，在相当的一段时间里，基金重仓股变成了市场中人人追捧的对象，基金确实在一定程度上左右了大盘行情和热点。
　　任何事情，当发展到了一定的程度，必定会向着相反的方向发展。由于基金操作的透明度，基金重仓股被过度关注，筹码被瓜分，一举一动都被曝光，再也难以有所作为，而同时市场经过长期的上涨，积累了越来越多的风险，上行的步履维艰，在多种因素的作用下，大盘开始了漫漫的下跌之路，基金也受到了前所未有的冷遇，市场上有了“基金重仓股必定涨不起来”的论断，基金被人们抛在了脑后。
　　但是基金经理们并没有放弃对市场的研究和对基金合理投资、科学运作的追求，在基金沉寂的这一段时间里，关于基金的操作方法、理念、品种创新等问题一再的被论证和探讨。
　　首先是关于基金的评价问题，市场人士首先摒弃了单纯以净值增加幅度作为基金评价标准的简单方法，而是将基金的收益和风险综合考虑，使投资者认识到规避风险的重要性；然后是关于集中投资和分散投资孰优孰劣问题的大讨论，导致当时的许多基金大幅调整持仓结构，降低持股集中度，分散风险；还有关于基金主动投资和被动投资的争论，结果就是被动投资的概念深入人心，这也为后来的债券基金、指数基金得以顺利发行奠定了基础，而其他的创新品种包括开放式基金、伞形基金等也层出不穷；当然最为重要的还是对具有投资价值上市公司的发掘。
　　在经过了一年半的卧薪尝胆之后，基金发掘出了基本面具有投资价值、技术面有上涨要求的大盘蓝筹概念板块大举建仓，并以此为龙头发动了今年的行情，基金又一次主导了大盘行情。
　　其实细算起来，基金的规模并不算太大，到目前为止，基金的规模总共只有１３００亿左右，约占两市市值的８％，减去基金持有的现金和债券，真正投入到股票二级市场的只有５％左右，从这个角度分析，基金似乎还难以左右大盘。
　　所以，正确的说法应该是：作为专家理财的基金，有着强大的研究能力和高超的投资技巧，因此大部分基金能够准确地把握住市场的脉搏，寻找出具有潜力的板块和热点，从而指导自己的投资，做出正确的操作，既切合市场热点，又能够先行一步，从而领涨大盘。表面上看起来似乎是基金左右了大盘，其实这后面隐含的是基金经理、基金公司整个研究团队、基金决策层的深思熟虑、深谋远虑，基金作为大资金的风向标，对二级市场的影响力依然强大。