华安上证180指数增强型基金的诞生,不仅填补了我国开放式基金缺乏股票指数基金的空白,而且也为投资者提供了一种新的投资理念和投资品种。

从美国基金业的发展历史看,仅有1/6的基金能最终战胜指数。因此,20世纪90年代,指数基金已经成为一种流行的投资策略,现在美国有大约2400亿美元资金投资在指数基金品种上。

指数型基金的优势在于其投资透明和低成本。指数型基金的目标就是紧跟指数表现。新推出的华安上证180指数增强型基金的投资目标就是以被动跟踪上证180指数为基本投资方针,股票投资部分主要将复制180指数。指数型基金的另一个显著优势是低费税率。由于指数型基金采用被动式管理方式,因此无需大量的咨询费用,体现在申购赎回费率、管理费率方面就比积极管理的基金低很多。例如,华安上证180指数基金的年管理费率为1%,要比一般开放式基金的年管理费率1.5%低1/3,并且不收取赎回费。而且,由于以被动式跟踪为主,指数型基金的股票组合换手率要低很多,这也节省了许多交易成本。

目前,出于成本和市场环境的考虑,指数增强型基金占机构投资者的资产比重也正逐步提高。指数增强型是一种介于被动指数型管理和积极管理之间的资产管理模式。其投资目标是将主要的资金在跟踪基准指数的同时,利用其余部分资金谋求适度的超额收益。

在中国,实施增强型策略还有其重要的现实意义。根据《证券投资基金管理暂行办法》的规定,我国证券基金必须持有20%的国债比例,所以,目前构造完全的股票指数基金是不可行的。华安上证180指数增强型基金所选取的基准指数为75%的上证180指数加上25%的中信国债指数。通常指数基金很少进行证券时机选择操作,保存的现金比例比普通股票基金低,甚至没有预留现金。我国开放式基金成立时间短,投资者对其运作了解还不够,未来巨额申购和赎回的风险仍无法预期,保存适当的现金比例也是必要的。由于一级市场新股配售的收益稳定,风险非常小,不参与新股配售无疑会使投资者丧失这种稳定的获利机遇。而且,面临投资者的分红要求,指数基金也需要实施增强型策略。华安上证180指数增强型基金也充分考虑到这些现实问题,如股票投资的比例设计在75%,投资上证180成分股的比重不低于股票组合净值的80%,投资180成分股的数量不少于120只,对流通性差的成分股采用替代策略,积极参加一级市场的新股配售等。

普通投资者投资指数增强型基金应坚持长期投资策略。尽管指数的短期表现会出现较大幅度的波动,从长期来看,投资者可能获得的收益仍是巨大的。不仅国外股票市场的发展历程证明了这一点,仅以我国上证综合指数为例,投资者如果进行类似指数化投资,从1996年初到2002年初的短短6年时间,也可以获得大约年均19%的复合增长收益。可以说,指数增强型基金为投资者提供了可以分散风险、分享我国证券市场长期发展收益的投资品种。