近日，深沪证券交易所开始进行向二级市场投资者配售新股的测试。按照其规定，投资者持有的市值，只包括A股市值，不包括持有的封闭式基金和开放式基金以及B股的市值。也就是说，如果投资者只持有基金将不能参与新股配售。受此消息的影响，当日在交易所交易的基金价格普遍下跌。那么，投资者应该采取抛售基金的策略吗？笔者认为从长期投资角度来看是不应该的。

　　首先，从配售本身来讲，通过严格的计算，我们不难发现，对普通投资者来说收益会极为有限。截至2002年4月16日，上交所A股流通市值为8002亿元，深交所流通市值5684亿元，两市A股合计市值13686亿元。截至4月15日，上交所有帐户3486万个，深交所帐户3259万个，假定新股配售比例为50％，发行流通股本在3000万到3亿股之间，配售的中签率将在0.00188％到0.0188％之间，可以说概率非常低。即使配售比例达到了100％，中签率也将只有0.00375％到0.0375％之间，收益率最多也只有0.0247％，收益将十分有限，而投资者投资股票所承担的风险将会明显增加。

　　其次，从基金的角度来讲，由于基金具有资金规模大的优势，参与配售新股获得中签的可能要大于普通投资者，这就等于是基金将在原有投资收益的基础上获得一定的配售“超额收益”，使基金持有人在投资风险不变的情况下增加了部分收益，因此对长线投资者来说，仍应该将资金投资于基金，才能更好地分享“配售”政策带来的好处。