昨日，27家封闭式基金和两家开放式基金公布今年一季度投资组合，从中显示出基金对后市判断仍较为谨慎。

　　公告显示，尽管一季度基金股票持仓占净值的比率有所提高，但如果扣除新入市的基金天华（184706）、基金通乾（500038）持仓量大幅度增长的因素，整体增仓并不十分明显。经过对比可以发现,华夏、南方旗下的基金经理较为看好后市，基金兴和（500018）将投资比例提升了近9%,南方稳健成长持仓量也由去年底的26.84%提升到36.06%。而国泰旗下基金几乎全线减仓，如基金金泰减幅达4%，这说明在目前大盘的点位，基金经理对后市的发展存在一定分歧。目前相当部分基金的持仓比例仍保持在60%左右，并保留了较为充裕的现金，这样的持股结构有利于基金经理灵活掌握后市的变化。

　　基金投资组合还显示，各家基金对仓位都进行了调整，申购新股及参与增发成了基金建仓的主要途径，如基金天华的重仓股行列出现了增发新股的申能股份（600642）、中远发展（600641）；基金通乾重仓股中则有三佳模具（600520）、海螺水泥（600585）等新股。同时，老牌重仓股的持股量大幅下降，如基金通宝（184738）在2001年年底持有的同仁堂（600085）占其净值的6.06%，而到了今年一季度仅为1.93%，而基金兴科（184708）则一气更换了十大重仓股中的8只。从各家基金经理对仓位的调整中不难看出，在一季度的反弹行情启动阶段，基金把握住了市场的节奏，抓住了市场的热点，积极参与到增发概念及次新股的行情中。而在反弹行情展开后，减持老牌重仓股则成为基金经理们的首要任务。

　　除国债外，债券也受到基金追捧,甚至有些基金提高了对可转换债的投资。由于近期央行进行了几次公开市场操作，国债利率逐步走低，促使基金更加关注其他债券，如基金兴和就把债券(不含国债)的投资比例由0.55%提升到4.22%。而基金金鼎（500021）、基金金鑫（500011）、基金兴安（184718）、基金天华等也首次出现对债券(不含国债)的投资。

　　总之，目前基金经理对后市仍持谨慎乐观的态度。今日其余24家基金也将公布一季度投资组合，其中包括华安旗下的几家基金。投资者通过对他们持仓结构的分析，可以更好地了解基金的操作思路，把握后市的发展方向。