本周，沪深两市大部分基金公司公布了今年首季度投资组合，结果显示，基金持仓比例在今年的第一季度较去年底有小幅提高，这究竟说明了什么？站在现在的角度看，基金的增仓是否意味着大盘今后仍有行情？

　　我们仍应当结合市场进行分析。基金在去年大幅度减仓后，到年底持有大量现金，面对元月底开始的上涨，尤其是三月初的六连阳，怎会无动于衷？因此，小幅增仓是符合市场规律的。具体而言，周四公布季报的27只基金平均持仓量由去年底的48.6%提高到54.6%，增加了6%。但各家管理公司的比例差别仍较悬殊，国泰基金公司的几只基金尽管在该季度大量减仓，仍以60%的平均水平列在所有公司前列。而大成基金公司的景福基金以20.3%成为持仓水平最低的基金。

　　基金的增仓是否意味着大盘今后仍有行情？答案是难。

　　首先，基金只是小幅增仓，符合其在年报中对今年市场格局的基本判断。表明基金公司对行情的发展持谨慎态度。尽管市场对各基金公司管理水平一直持怀疑态度，但他们也有自身的难处，也许局外人不容易理解。但有一点可以欣慰的是，在去年的大跌行情中，基金一直减仓，而且动手比较早。

　　其次，其主要持仓品种仍为原有品种和中签新股，这些个股在本轮行情中均表现一般，只是跟随大盘上涨，并未走出独立行情，反映在本轮上涨过程中基金没有充当主力。而基金净值的提高主要是依赖大盘上涨，受增仓的影响不大，这也是本轮上涨过程中基金价格表现一般的重要原因之一。

　　第三，在新股配售政策实施后，新股发行的数量将大幅度提高。在基金成立近四年来，基金公司从没有放弃以新股申购为主要利润来源这条坦途，今后也不可能放弃，毕竟这是无风险的获利手段，尤其对基金公司这样的大资金更是如此。基金以目前的仓位已可完全享受配售政策的好处，同时，他们更需要的是资金，以应付大量新股的发行，包括部分增发新股。

　　因此，在今年这个修养生息的年份，基金将随市场而动，不会象99年和2000年那样去影响市场。

　　作为中小投资者，在分析公开信息时，还需注意信息延滞的问题。不管是季报、中报、尤其是年报，我们看到时，事实已经是一段时间以前的事情。在这段时间里，又会发生什么样的变化？只有结合市场的方方面面去猜测。如果基金继续增仓，它会得到什么样的好处？比如配售新股，空间极小，而其继续增仓也不符合他们对市场的判断，尤其是在目前的位置上。