上周大盘呈现利好出台后的冲高回落走势，股指小幅下跌，基金净值在连续上涨三周后也跟随大盘回落。不过又像我们在去年四季度在本栏目多次指出的，大盘一旦进入震荡走势，大盘的涨跌幅就会靠拢基金净值涨跌幅，而且经常超过基金。这次封闭式基金净值平均下跌０．３９％，同期上证综合指数下跌０．２７％。之所以出现这种情况，主要是基金投资风格差异加大，投资品种越来越分散，市场普涨普跌时，基金净值波动最接近大盘涨跌幅度，而大盘震荡个股出现分化，对基金净值影响稍微复杂。

　　上周国泰旗下基金净值跌幅较大，金鼎、金泰和金鑫是仅有的三只净值跌幅超过１％的基金。该系基金始终是去年下半年以来持股比重最大的。国泰旗下基金持股差异较大，但持股集中度都较高，像基金金鼎十大重仓股中排第十的湘计算机占其净值比重仍达到了３．７７％。这样的持股风格加上相对较重的仓位，对系统性风险的回避能力较差。“金”系基金在去年四季度整体仓位几乎是最小的，这似乎有套住的嫌疑，当然不排除基金在四季度做短差，摊低成本。此外，该系基金持股风格通常会导致重仓股中一旦有几只走势逆势，基金净值也会逆势，因此同系基金金盛净值涨幅位列第一。

　　从净值表现稍好的基金看，我们也没发现有哪家基金公司的基金有整体表现较强的情况出现。在这些基金中既包括中大盘基金也包括小盘基金；既有以持有绩优股为主的基金，也有以持有次新股为主的基金。从上周基金净值变动我们很难发现基金新的动向。这仍然符合节前几周的特征，即基金仓位变化不大。

　　比起上周相对平淡的基金净值变动，基金科瑞发行网上路演更让我们关注，从中我们发现基金经理人透露出对今年市场的一些看法值得投资人重视。简而言之，就是经济形势具有较多不可测因素，今年市场相对较难把握，走势上并不明确，但短期风险已不大，市场存在机会。其实，基金经理人的这种思路已反映在科系另外三只基金去年四季度以来的操作上。增加仓位，但又分散投资，并把更多的仓位放在不怕套的绩优股上。换句话说，基金经理不认为有形成大行情的背景，但却在期待反弹行情的出现。这一思路不见得代表全部基金，但有可能代表了相当一部分基金的思路，建议投资人在近期的操作中加以重视。