记：经过4年运作，当时以1.01元发行的基金安信累计分红已达到1.157元，对于这样优异的表现，你现在是否有如释重负之感？

王：一点也没有，相反压力更大。毕竟基金安信的运作期是15年，日子还很长。过去4年做得还可以，起点高了，基金持有人的要求会更高。另外，国内基金数量在不断增多，同业之间难免会有比较。进入基金业就像穿上红舞鞋，没有放松的时刻。另外，我并不认为分红超过1.01元是件非常特殊的事情，我们只不过是在凭良心做事。就像农民种地，今年收成好了并不代表明年就不要耕地。

记：由于基金安信净值表现一直十分优异，市场现在对你是好评如潮，对此有何感想？

王：基金安信有此表现，是华安基金管理公司投资部与研究部通力合作的成果。华安强调的是团体精神，安信所取得的成绩是以研究为基础，是安信基金经理小组集体起的作用。我个人只不过起到了协调及部分领导作用。

记：4年来，基金安信持有人所获得的累计回报率已超过100%，今后他们是否还能获得这样的高回报？

王：安信的高回报有其特定的市场背景。比如长达近两年的牛市，再比如我们的投资理念正好得到市场认同，与市场相吻合，等等，这其中有一部分偶然因素。因此，今后具体的分红金额是无法保证的，得视市场情况而定。作为基金经理，我们追求的是给基金持有人持续稳定的回报，并且力争比市场做得更好。反思

记：回顾4年投资经历，你觉得最成功的投资项目是什么？最大的败笔又在何处？

王：最成功的投资项目是抓了科技股与网络股，并且在网络股退潮前夕能全身而退。其中，综艺股份、青旅控股、真空电子等是比较有代表性的。最大的败笔是投资组合里出现了问题股，像东方电子、环保股份等。尽管在这些股票上安信曾经赚了不少钱，但还是说明我们看公司的眼光有缺陷。另外，我们也有过较大的亏损，中大股份就是个教训。

记：“精选个股，集中投资，长期持有，积极操作”是安信的投资策略，这个策略会不会因市场变化而变化？

王：对这个策略，我们现在已作适当调整，但不会发生质的变化，相对集中的投资理念不会变。原先可能只注重对10个股票的投资，现在扩展到20甚至30个，但不会“洒胡椒面”。现在市场透明度有待提高，中介机构公信力也有待完善，为了防止问题股的再度出现，我们通过对个股投资比例的控制，来提高股票流动性，以防范个股风险。近期，我们的组合将不会出现超过净值10%的个股。

记：提起问题股，我们发现去年安信的重仓股如东方电子、环保股份等相继出现问题，而且基金对这些个股都没有在高位及时清仓，这是为何？

王：这首先是我们判断出了问题，没有及时分清问题的大小及问题的严重性。其次，我们处理这类事件的经验比较欠缺，总是患得患失，希望能卖出更好的价钱。再者，这些个股数目较多，所占基金净值比例较大，减持需要时间。澄清

记：市场传言，安信比较擅于为其他机构锁仓。事实上，安信的重仓股走势很多就演变为庄股走势，如去年的海欣股份等，对此传言如何解释？

王：这是个误解。安信从没有为任何一个机构接仓，自然就没有锁仓问题。我感觉安信在市场上可能已经有了一些号召力，容易得到市场其他参与方的认同。其实想想看，安信的重仓股更换虽不频繁，但也不少，要联手的话需要与多少机构合作，我觉得安信还没有这么大的能耐。去年海欣股份确实比较抗跌，我们也没出，这是因为这家公司确有实实在在的业绩支撑。基金挖掘一个新品种是很困难的，如果在市场不景气的时候，就乱抛一气，那么抛掉10万股损失的可能是1000万元的市值。对于看好品种，基金应该更有信心。

记：如果市场传言失实，那么安信的选股标准又是什么？4年来，这样的标准有没有发生过变化？

王：安信的选股标准也是安信的投资纪律，4年来基本没有变化。安信选股主要看3点：一是稳定的业绩，具体标准因行业而异，绝对不买ST、PT和亏损股；二是较好的成长性，通常而言主营业务年增长率在15%以上。这也说明了为什么安信买的股票，往往都有较好的送赠方案；三是有可能成为市场热点的股票，如去年因加入WTO而引发的纺织、港口、外贸热，我们就做了比较好的准备。

记：我们注意到安信特别喜欢上海本地股，这样的行为以后还会继续吗？

王：事实确实如此。由于地理上便利，我们与上海各部门比较熟悉，便于沟通，因此参与较多。另外，上海经济发展在全国比较突出，上市公司效益提升明显，自然有很多投资机会。如果上海经济与本地公司保持良好发展势头，我们可能还会增加投资比重。不过，我们对于其它经济发达地区的投入也不少，比如北京。对于边远地区，我们主要选择资源类、能源类个股进行投资。展望

记：从4年的运作情况看，安信比较长于把握市场大势与市场热点，请问今年的市场会有什么样的变化？

王：今年各方都需要稳定，这可能会成为判断市场运行的主基调。市场正处于转轨期，趋势并不明朗，不确定因素更多，市场已有的游戏规则也可能会改变。

因此，投资人更要注重做细活，先抓小机会，再抓大机会。热点可能有二：一是统一指数成份股，这些个股既具备投资价值，又具备金融工具价值；二是国有股减持方式可能是多样的，这就使某些个股存在一定的投资价值。

记：由于证券业的快速发展，基金在注意维护基金持有人利益的过程中，其投资决策往往会与现行政策或传统观念发生冲突，这样的矛盾如何解决？

王：首先看法规，在符合法规条件下最大限度维护基金持有人利益。与此同时，要取信于市场，取信于社会。即使法规规定不合理，也要先守法再创利。

记：从个人角度而言，你觉得一个基金经理要获得成功，最关键的因素是什么？

王：首先要具备良好的职业道德，不能利用制度缺陷为己谋私利；其次要有很好的心理承受能力，要在所选股票没有得到市场认同前耐得住。去年安信是比较困难的，重仓股遇上了问题股，净值排名一度跌至20名开外，但最终还是翻身，这主要还是抓住了市场机会；再者要有较好的综合判断能力，对证券市场、宏观经济和行业动态都要有一定了解，要善于将表面上看起来不相关的信息转换成对投资有用的信息，也就是独家发现；最后要勤奋、踏实。老老实实做人，踏踏实实做事，既是做人的原则，也是做好基金经理的重要所在。



王国卫小传

34岁，上海财经大学世界经济系硕士，华安基金管理有限公司基金投资部总监兼任安信、安久基金经理，管理的基金安信四年累计分红回报率超过100%。