一、拉抬老重仓股的可能性不大

一般认为，基金为了全年的净值能有一个好的表现，往往会在年终对其重仓股进行拉升，借以增加基金净值，特别是全年净值表现不佳的基金。事实上，从前几年的情况来看，确实有这样的现象。但今非昔比，今年年末基金再通过拉升重仓股的形式提高净值的可能性不大，主要原因有：

1、市场环境发生了改变，前几年的年末市场仍然处于牛市中，股票的拉抬容易受到跟风，相对容易。今年年末市场处于熊市中，虽然在1500多点有政策底作支撑，但由于市场中绝大多数投资者都处于亏损状态，加上近期大盘表现出的疲态，基金如果拉抬重仓股极有可能引出汹涌的抛盘，不但拉抬困难，而且有可能使自己进一步深陷其中。

2、许多重仓股在经过前两年的炒作以后，题材用尽，价值也被透支，正是被基金逐渐减持的品种，拉升这些重仓股也有逆市场投资理念大趋势之嫌，基金将不得不进行权衡，谨慎从事。

3、受今年以来基金重仓股“踩地雷”和价格大幅下挫的影响，基金重仓股在投资者心目中的形象已大打折扣，基金拉抬重仓股可能不但不会吸引投资者跟风，反而会遭致抛售。

所以在这种市场环境下，基金即使有拉抬重仓股的想法也不得不有所顾忌，而且一旦付诸实施，拉抬起来也是非常困难的，效果也将非常微弱。

二、新股次新股在年末年初的表现将会分化

去年一年基金特别是大基金都在进行持仓结构的转换，在大幅减持前期重仓股的同时积极认购和买入新股，所以在第四季度基金手头除了有大量现金以外，还有不少新股和次新股。由于新股和次新股是在大盘开始调整或暴跌然后极度低迷的时候上市的，所以普遍定价不高，而且没有经过炒作，所以不排除基金借助现金优势对这些股票进行拉抬，特别是位于基金重仓股之列的新股、次新股或增发的新股。

从第三季度基金投资组合来看，基金看中的新股次新股主要包括：兴和的天房发展，兴华、兴科的贵州茅台，景博、景阳的上海能源，裕阳、泰和的江汽股份，金泰的荣华实业，汉博、同智的烽火通信，汉兴的天药股份和天科股份；认购的增发新股主要是裕隆、裕泽、汉盛、汉兴的全兴股份。可见汉系、兴系、裕系、景系等基金持有较多的新股、次新股，这些基金也是第三季度以来换股较频繁的基金。

自从11月底恢复新股上市以来，各基金纷纷凭借手中大量现金大幅认购新股，除深高速基金获配股数较大外，北京华联、华能国际、成发科技、宏达股份、山鹰纸业、香梨股份等基金获配或认购的数量很少，最多的也就是华安创新认购了成发科技48万股。由于华安创新已经开放认购和赎回，南方稳健即将开放认购和赎回，它们可能会通过认购新股然后卖出的策略保持资产净值的稳定，从而稳定投资者信心，保证开放以后资金净流入的良好形象。这些新股在上市以后都大幅下跌或多或少与基金行为有一定的关联，而对于深高速而言，向基金配售是用网下预约申购缴纳20%定金的方式，同时基金所配股票有3个月的锁定期，因此估计在这3个月的锁定期内，深高速的股价将表现坚挺，大幅下跌的可能性不大。

三、关注若干基金重仓股的走势

在近期大盘走势疲弱的情况下，若干基金重仓股的走势仍值得关注。

基金天华重仓持有的前锋股份连续几日的放量下跌，跌幅很深。基金天华在2000年12月31日和2001年6月30日都持有1214万股，2001年9月30日共持有1190万股，估计天华的建仓成本在28元左右，这对天华的净值增长和资产流动性的影响都是巨大的，预计近期天华的净值表现不会很好。所以投资者在选择基金进行投资时，对老基金可以通过历史表现进行选择，而对上市不久的基金在选择时就要千万谨慎。

另外泰和的曙光股份、景福的中科健、金鼎的松辽汽车等近期的下跌幅度都很深。泰和是不是在减持曙光股份还很难说，但如果能够成功减轻 其仓位的话，对增加泰和资产的流动性会有很大帮助。

中科健是景福的长期重仓股，景福在2000年年初开始建仓，2000年6月30日持有345万股，2000年12月31日增至568万股，此后保持在500多万股，估计成本在30元左右，是景福运作极不成功的股票之一。该股近期走势很弱，有可能继续拖累景福。

松辽汽车是金鼎的长期重仓股，2000年6月开始建仓，除权后成本约9元多，近期走势远远落后于大盘，不排除是庄家出逃的可能，金鼎将受较大影响。