最新一期的基金净值周报表明，上周基金净值全线上涨。在基金净值增长的贡献因素中，我们发现，基金重仓股普遍处于整理态势，一级市场收益成为基金净值增长的较大贡献因素。

　　基金动用巨额资金申购新股

　　自第三季度以来，伴随着新股发行进入高潮，基金也频频动用巨额资金申购新股。下面就以几个新股为例做个说明。12月6日，长江通信发行新股，发行价8．18元／股，中签率0．19136747％。该股上市公告书中的新股发行后的前十名股东名单显示，有四只基金榜上有名，分别是安顺33．9万股，安信22．60万股，同盛22．60万股，天元22．1万股。通过中签率计算，可以得出，安顺申报1．77147亿股，动用资金14．4906亿元。同理，安信9．6604亿元、同盛9．6604亿元、天元9．4467亿元。其他基金肯定也动用相当资金申购，只是因为名列前十名股东之外，故无法得到准确信息。

　　曙光股份、商业城、五洲交通等新股的上市公告书也表明，公开露面的基金均动用了4－－9亿元不等的资金参与申购。

　　基金申购新股有特殊政策优惠

　　今年5月23日，中国证监会取消了基金网下单独配售新股的优惠政策，但允许基金以基金的名义开立帐户参与一级市场的新股申购，并且做出两条现在看来价值无限、具有决定性意义的规定：一是基金帐户不设申报上限，二是基金可以重复申购。

　　现有的一级市场上网定价发行新股的规则中，除基金之外的帐户都有申报上限限制，一般为上网发行总量的千分之一（如发行量为5000万股，上限就设为5万股），并且不能重复申报。如果重复申报，交易所只接受第一次的申报，后面的申报无效。两个交易所接受的最大一笔申报量不超过100万股。如上例中的安顺申报长江通信1．77147亿股，至少要分成178次申报，而这是一般投资者无法做得到的。我们也发现，一开始基金在一级市场上并不非常踊跃，但从第三季度开始，当新股火爆时，所有的基金卯足全劲，大干快上，场面蔚为壮观。

　　基金申购资金来源

　　关于基金申购新股所动用巨额资金来源，不外乎两个方面：自有资金与外借资金。自有资金，就是基金资产负债表银行存款的数字。外借资金，是指基金将手中的国债抵押出去而融入资金。截止9月30日，安顺国债与货币资金合计为18．284亿元，占净值的41．04％。仍以长江通信为例，12月6日安顺动用14．4906亿元，占12月1日47．49亿元净值的30．51％。近三分之一的净资产投入新股申购。同样安信申购资金也占到净资产的24．76％。一直奉行比较积极进取投资策略的华安基金管理公司，却有相当的头寸用于新股申购，表明一方面可能是出于调整资产组合、降低持股风险的考虑，开辟新股投资新战线，另一方面也凸显新股收益的确诱人。

　　根据全国银行间同业拆借与债券交易市场的统计，上半年债券回购交易中，基金管理公司净融入资金96．78亿元。而第三季度，基金从银行间市场融入资金324．7亿元，较上一季度增长535％。与今年新股的较高无风险收益相比，回购加权平均利率仅2．4524％左右。