我国证券投资基金经过两年来的探索实践,已经取得了初步成效。认真回顾这两年来的发展历程,探寻其发展轨迹,对于我们准确和全面认识我国证券投资基金业的现状及其发展前景,无疑是十分必要的。有鉴于此,本报近期组织了一次相关的调研活动。这次调研活动产生的调查报告,从今天起将在本报陆续刊出。

　　我国证券投资基金从启碇开航到破浪前行,并非一帆风顺,这中间出现了不少批评和争论。譬如,“基金的定位不明确”、“基金的功能没有发挥”等等。当然,在这些批评与争论中,既有不少合理的成份和有益的建议,也有人们对于“新事物”的不同理解甚至误解。

　　但就基金业的总体发展而言,诚如证券市场的老前辈、金融专家刘鸿儒所说的那样,自1997年《证券投资基金管理暂行办法》出台以来,基金业的实践开启了一条在中国有序发展的道路。

　　通过两个多月来对学者、专家、券商基金研究人员、基金投资人、基金管理公司老总和普通工作人员的采访与调研,我们发现,先立法规、后试点的理性发展方式,确实已经为基金业下一步的发展打下了一个较好的基础。

　　这个基础一有“量”的积累。经过两年多的实践与发展,我国证券投资基金业已雏形初显。我国现有10家基金管理公司,30余只基金,800多亿元资产,直接为基金提供专用席位服务的券商近50家,并拥有数以千万计的基金投资者。截至2000年6月底,保险公司投资基金的资金超过90亿元,平均收益率达到10.52%。今年上半年,23只基金证券交易总量1915亿元,支付49家券商佣金共计1.14亿元。

　　二有质的变化。两年的实践显示,通过事先周密的研究、设计,一批针对性、操作性明确的基金监管法规逐步出台,使自1998年以来发展的新基金有效规避了过去“老基金”盲目投资、缺乏内控、会计制度不统一的问题,投资者的分红权、知情权、资产安全权等各项权益的保护得到了明显加强,基金被炒作的现象在新基金不断增发、净值每周披露、对基金二级市场炒作进行限制等各项政策的引导下也越来越少。

　　另外,通过建立基金使用券商研究报告并租用券商专用席位的制度,引导基金管理公司迅速与国内最优秀券商的研究机构结成合作关系,确保了基金投资专业性的底线,进一步保障了基金的运作水平。在此基础上,几家优秀的基金管理公司更是建立起一套以研究为中心的质量保障机制。

　　与此同时,基金业还初步形成了一套基金管理公司的内控机制,包括基金托管与基金管理分离、交易清算数据双份传送银行、基金公司同步传送、内部稽核员制度、电话录音监控制度、电子报表定期报告制度、不定期飞行检查制度、基金管理公司内部防火墙制度、定期信息披露与统一的披露标准等等,为投资者建立起一张日益完善的安全保护网。

　　证券投资基金管理公司内部的管理模式和运作模式,更是人们一直十分关注的焦点,也是人们议论最多的话题。通过调查发现,两年多实践的磨炼,已经使我国基金界摸索出一些比较适合自己的模式。

　　首先,找到了一套基金管理公司的架构模式。比如,基金管理公司由最初的一家机构控股向分散持股转化；基金运作各环节如基金公司内部的投资与研究、投资与清算、业务与稽核,基金公司与外部的关系如基金管理公司与托管行、基金管理公司与证券公司、基金管理公司与交易所等的衔接、配合,逐步找到了合适的途径；现有10家公司内部已形成了“明星基金经理制”与“团队制”两种形式不同的管理模式；形成了“主动投资”及“被动投资”两种不同的理念；初步形成了基金风格的分化；管理公司已成功实现由“一拖一”向“一拖多”的转型；等等。

　　其次,形成了一套人事管理制度。华安基金管理公司去年末开始的人员招聘,不仅对应聘者进行常规的笔试、面试,还建议应聘人员提供一定量的推荐信,以保证队伍的人品素质。鹏华基金管理公司已经在公司内部展开基金经理的首次竞聘上岗,并通过业务人员全体参与模拟操作竞赛等形式,为不拘一格、不论资历地选拔人才创造条件。在采访中我们还发现,各家公司都形成了一套各具特色的员工评价、考核体系,并不遗余力地招聘海外专业人才和国内优秀人才,努力构建起基金队伍的人才高地。博时裕阳基金经理谢超、嘉实泰和基金经理波涛等都有留学美国的背景；在各公司的研究、市场开发等部门中,海外留学归国人员更是屡见不鲜。据统计,目前10家基金管理公司均以具有硕士以上学历的员工为主。

　　在采访中我们还欣喜地看到,基金管理公司的创新能力也正在积聚。目前,我国已经开发了平衡型基金、成长型基金、主题基金、准指数基金等品种。而正在进行中的开放式基金品种设计,更体现了基金业的品种开发能力。在一些专题研讨会上,中国基金业新品开发人员的提问之专业与深入令许多海外同行大感惊讶,而这些问题背后,体现的正是基金新品开发人员的研究能力与务实精神。

　　当然,在两年多的实践中,基金业内部也出现过一些问题。华夏证券公司副总裁、华夏研究所所长林义相就指出,市值操纵、利益输送、很难避免的内幕交易等不规范的现象在基金中都曾经出现。他本人从来没有回避过基金业的问题,但仍一直充满热情的宣传基金,因为这是未来发展的方向。他与我们采访的其他专家、基金管理公司老总、券商基金研究员等都认为,基金业目前并非十全十美,但问题不足以否定基金业两年实践中值得肯定的方面。这是不争的事实。他们同时指出,取决于市场规范程度及基金的规范程度,经济改革的推进,将给基金业在中国的大发展创造更好的机遇。