昨日沪深两市大玩心跳，盘中最大跌幅高达5％，而与此形成强烈反差的是，几只老基金却是大显身手，其中沈阳久盛、沈阳兴沈涨停，富岛基金涨4．28％，同时这几个老基金的成交量也都创出年内第二大天量。“本是同根生，命运何不同”？投资者不禁要问，老基金为何能对大盘的暴跌无动于衷，独领风骚？

　　众所周知，1999年4月以来，管理层加快了老基金的清理规范步伐。按照要求，老基金的出路有三条：1．规范改造为证券投资基金后申请在交易所挂牌上市；2．到期清算解散；3．在一定条件下，转换成为金融债券。

　　随着2000年6月30日最后清理期限的逐渐到来，今年2月底以来大部分老基金全线下跌，走向价值回归，这三个老基金也不例外，如沈阳兴沈、沈阳久盛、富岛基金分别从2月底的3．36元、3．73元、2．3元一路跌至6月30日的1．3元、1．39元、1．54元，最大跌幅分别达61．3％、62．73％、33％。从某种意义上说，正是上半年的巨幅下泻释放了部分老基金价格长期积累的浓厚的投机风险。

　　另一方面，股本偏小、绝对价格低也是老基金再度受宠的重要原因。从下表可知，沈阳兴沈、沈阳久盛流通份额仅3000万元多，目前价格仅2元多一点，流通市值仅7000多万元。富岛基金流通市值也仅3亿多元，这样的小市值投机品种，随便一个机构资金就完全可以对它们控盘和兴风作浪。此外，随着大部分老基金被清盘或合并，目前两市仅有这三只老基金，“物以稀为贵”，也使这三只经过大幅下挫和近期充分蓄势的老基金再次成为投机资金追逐的目标。

　　这些老基金究竟有没有投资价值？从下表三只老基金的资产结构看，经过近三年的清理整顿，它们的资产组合中大头仍为房地产、股权、应收账款等。众所周知，这些资产大多都属不良资产，不仅清理回收难度很大，而且变现折扣很高。更重要的是，从盈利能力看，它们去年全部亏损，它们2000年7月31日最新评估后的资产净值都大大低于其市场价格。从比价结构看，目前两市资产质量俱佳、盈利水平相对较高的新基金尚大部分低于其市场价格，显然这三只老基金市场价格都大大高估，因而根本不具备投资价值。但这并不说明它们没有投机价值，实际上由于它们具有绝对价低、流通市值小、前期调整充分，加之物以稀为贵等因素，它们极有可能近期再度被热炒。当然，这只能当作短期投机炒作，投资者坚决不能追涨，更不可中线持有。实际上，随着清理期间的到来，它们有可能再度暴跌。