俄乌地缘冲突持续紧张，成为当前影响全球资本市场的核心因素。

受市场情绪影响，2月23日美国三大股指纷纷创下本轮回调以来新低，国际金价持续上涨至1900美元/盎司上方。

数据显示，2022年初至今黄金上涨达4.34%，成为大类资产表现较好的品种之一。

1，全球市场波动，黄金ETF持续吸金

与全球股市波动，资金流出不同的是，2022年1月全球黄金ETF持续吸金。

数据来源：世界黄金协会，2022.2.11.

据世界黄金协会数据显示，1月全球黄金ETF在北美基金的主导下净流入46.3吨（约合27亿美元，资产管理规模增加1.3%）。

另一方面，根据商品期货交易委员会的最新数据，不断上升的地缘政治担忧再次使黄金成为对冲基金中有吸引力的资产。CFTC期货持仓数据显示2月以来黄金期货呈现净多头持仓持续提高的态势。

2，黄金对于投资者意义重要

在大类资产的配置角度，黄金对于投资者的意义越来越重要，尤其是在市场经历危机和动荡的时刻。

黄金可以起到防御通货膨胀和避险的作用，黄金与传统股票、债券资产的相关性较低，能够提供分散投资的价值，降低投资组合波动性。

数据来源：Wind，截至2021.12.31。

数据显示，在2000年的互联网泡沫危机以来黄金累计上涨超5倍，2008年的次贷危机以来黄金价格翻了1倍多，近年来黄金的表现优越，在资产配置中具备良好的战略性投资价值。

3，当前黄金的配置逻辑

除了市场情绪这一短期因素外，小安家的投资团队认为当前黄金还有三个配置逻辑。

第一是持续性的高通胀环境，带来了广泛的通胀担忧，历史数据显示黄金具有对抗高通胀环境的特质。

根据世界黄金协会统计，在历史上通胀高于3%的年份，黄金价格平均每年上涨15%。（注：历史数据仅供参考，不代表未来收益）

第二是黄金技术面动能强劲。

距离上一次突破1900美元/盎司已经在8个月之前，在突破这一关键阻力位后，交易层面的动量效应较为强劲。

第三是黄金并不畏惧今年的加息，其负面作用已经在去年的金价下跌中被定价。

本质的原因是因为市场预期远超美联储行动，目前利率期货高达6-7次的加息预期已经较为充分，而等到议息会议上加息实际落地反而会是靴子落地的时间节点，利空逐步兑现。

根据2015年加息的经验也反映出，加息落地将会是打开黄金中长期上升趋势的起点。

总的来说，除了俄乌事件，还要关注到高通胀、技术面突破、以及加息靴子落地等黄金配置逻辑。

展望未来我们认为黄金配置仍然应该是相对积极的。

华安黄金ETF（518880）成立于2013年，最新持仓量已超26吨。该产品支持场内T+0交易，已纳入融资融券标的。

场外投资者可以申购华安黄金ETF联接基金（A类：000216，C类：000217）。联接基金资产中不低于95%的比例均投资于黄金ETF，且通过AU(T+D)等方式拟合Au9999的价格，欢迎关注！

 

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