上周末欧元区财长会议未能制定出任何具体的欧债危机应对措施，周一亚太区各主要股指及欧洲股市开盘几乎全线下挫；内地A股今年以来最大的IPO启动，资金面的供求压力加重了市场中的悲观氛围，沪综指跌破前期低点2437点。在内外双重利空的打压下，港股周一全日低开低走，个股跌幅显著，恒指自去年5月份以来首次收盘跌破19000点大关。

　　恒生指数全日收报18917.95点，下跌537.36点，跌幅达2.76%；大市交投显著萎缩，仅成交536亿港元。中资股显著跑输大市，国企指数与红筹指数分别重挫3.73%和3.23%。

　　从盘面上看，中资金融股与本地地产股成为大市的领跌主力。其中，恒生中国H股金融行业指数跌幅达到3.84%，工行、中行H股均创出近两年半以来新低。中资银行股虽然目前估值低廉，但仍沽压沉重，主要有两点原因：首先，该类股份大多为海外大行近年来在港股市场中重仓持有的品种，而在欧债危机持续升级的背景下，全球资金回流美元资产的趋势较为明显，进而导致了海外机构不计成本地抛售中资银行股；其次，尽管该类股份今年以来业绩增幅均在3成左右，但在银行资金面持续偏紧、地方融资平台隐忧仍存的背景下，市场对于银行股未来的盈利前景持怀疑态度。另外，值得注意的是，经历了昨日的下挫后，目前工行、中行等银行股的AH比价已创出新高，后市无论是H股的继续下挫还是A股的反弹都会产生较为明显的联动效应。

　　昨日盘面的另一做空主力为本地地产股，恒生地产分类指数跌幅高达3.4%，长实、和黄均下挫4%以上。上周五香港政府表示，将在第四季度通过招标形式出售5幅住宅地皮，而不是采用拍卖方式，因为目前发展商的购地需求不旺。美银美林表示，这可能是港府发出的支持房地产市场的信号，以免土地拍卖流标而打击市场人气。该行称，通过招标形式，政府可以观察所有竞标者提出价格再决定是否接受，从而具有更大的灵活性。另外，野村发表报告指出，香港地产开发商和收租类个股目前的价格与账面价值比分别为0.78倍和0.61倍，估值已经偏低，但与2008年的低点相比，难以判断目前这些股票的估值是否足够低，当时的比值分别为0.55倍和0.36倍。

　　展望港股后市，从技术上看，目前恒指已经出现破位下跌的迹象，而且成交量的低迷预示低位承接盘匮乏。本周美联储将召开9月份议息会议，市场期望新的货币刺激措施推出，但或许期望越大失望越大，毕竟目前美国的通胀形势同样严峻。另外，欧债危机的最新进展将继续影响全球资本市场运行，从目前情况来看，欧盟依然难以找出除债务重组之外的更好的解决方案。同时考虑到内地A股跌破前期低点后或将延续弱势，因此，港股本周的内外环境均不乐观，不排除惯性下跌的可能。