一季报显示　313只基金净收益1459.99亿元 超去年全年

　　今日54家基金公司的313只基金披露2007年一季报完毕。天相统计数据显示，基金一季度共实现净收益1459.99亿元，超过去年全年水平。规模也迅速膨胀至7527.72亿份，较去年四季报数据增长59.5%，股票型、混合型及债券型基金都实现了资金净流入。一季度末，基金股票投资市值占A股流通市值的比例为20.25%。

　　在一季度市场剧烈震荡的环境里，基金普遍降低股票仓位以应对大规模赎回压力，披露一季报的股票方向基金季度末平均股票仓位降至78.41%。基金减持对象主要是工行、中石化、招行、万科等流动性好且缺乏上涨动力的大盘蓝筹股，而中信证券、大秦铁路等一批业绩超预期或有资产注入前景的大盘蓝筹则受到基金青睐。

　　行业配置方面，金融保险业仍是基金第一大重仓板块，同时基金还增仓了机械设备类股票，房地产业则遭到减持。

　　减仓应对震荡市　基金股票仓位降至78.41%

　　天相统计数据显示，所有披露一季报的股票方向基金季度末平均股票仓位为78.41%。剔除首次披露季报的基金后，可比基金平均股票仓位由去年四季度的80.11%降至78.57%。面对今年以来市场剧烈震荡和投资者大幅赎回的特点，基金经理选择减仓实属迫不得已。

　　基金采取减仓动作

　　尽管今年一季度市场保持震荡上行的态势，牛市特征并未消退。但市场格局已经发生明显变化，蓝筹股踯躅不前，题材股鸡犬升天。面对这种转变，以价值投资为理念的基金经理多少有点准备不足。同时市场出现了2·27这样两市接近整体跌停的巨幅震荡，赎回压力骤然增大，基金经理不得不适当降低股票仓位加以应对。

　　统计数据显示，封闭式基金一季度减仓力度最大，股票仓位由去年四季度的77.53%下降至今年三月末的70.93%，降低了6.6个百分点。同时持股集中度和重仓股占净值比例也有所下降，债券投资比例却没有显著提升，显示出封闭式基金采取了防御性策略。

　　可比的股票型开放式基金的股票仓位也有明显下降，一季度末为83.32%，较去年四季度末的85.91%降低了2.59%。债券投资比例则有所提高，上升了2.68%。混合型开放式基金的股票仓位却略有上升，由去年四季度的75.1%上升到77.32%。

　　减仓迫不得已

　　面对市场大幅震荡的走势和低价股、题材股活跃的特点，基金经理减仓实属迫不得已。

　　一方面市场剧烈震荡使部分基金经理选择降低仓位以减少基金净值的波动。同时一季度蓝筹股疲软、题材股火爆的特点让不少基金经理颇不适应，通过适当减仓以积蓄力量。

　　另一方面，股市一季度的震荡行情导致前期获利颇丰的投资者普遍存在落袋为安的心理，赎回风潮一浪接着一浪。一月底、二月初市场首次出现大幅调整之后，投资者赎回规模骤然增加，曾经出现一天基金业整体赎回近400亿的情况。这令很多基金现金头寸吃紧，不得不卖出股票应对赎回。2·27暴跌近千只股票跌停的惨状更令基金管理者意识到控制股票投资流动性的重要性，降低仓位提前应对可能发生的赎回成为很多基金经理的选择。如去年首发419亿的嘉实策略增长自成立以来份额缩水141亿份，其股票仓位只有48.47%。

　　但值得注意的是，尽管基金一季度采取降低股票仓位来应对市场的变化，但在排名压力的作用下，公募基金不可能选择离场以完全规避市场剧烈波动对基金造成的负面影响。在经历了二月份基金整体跑输大盘的痛苦后，以大盘蓝筹为代表的基金重仓股已经积蓄了相当力量。题材股经过一季度上涨整体估值已经很高，蓝筹股在业绩超预期增长的刺激下再度显现出相对估值优势，三月底、四月初已经出现一定复苏迹象，这为基金二季度的投资提供了新的机会。