2006年基金的良好表现，激发了投资者的投资热情，买基金的财富故事正在口耳相传，基金身上笼罩的光环正在快速放大。2007年，股票型基金是否仍能买，买什么？早报记者比较了各基金公司2007年投资策略，从机构的分析来看，2007年资本市场整体可能仍然有获得30％收益的机会，但投资风险也不容忽视。早报记者肖莉

　　股票型基金发行即将开闸

　　断档近两个月后，节前证监会又新批了数个新基金的发行申请，预计节后会有大批新基金发行并建仓，因此市场资金供应将更加充分，可能再次吸引大批基民入场。

　　基民1月再增55％

　　去年，A股市场出现了井喷似的繁荣，基金也获得了一次快速扩容的机会。截至去年年底，基金的规模超过了7000亿元，全年基金新开户800多万户。而中国证券登记结算公司的统计数据显示，在去年增加1.5倍的基础上，今年1月基金开户数更是出现爆发性增长，净增203万户，截至1月末，基金总户数比去年底增加了55％。

　　受股市上涨的推动，今年1月中国开放式基金再度上演全线上涨。根据理柏(Lipper)中国研究经理周良的研究，今年1月，股票型、混合进取型、混合灵活型、混合平衡型基金分别上涨了14.72％、13.39％、12.14％和10.56％，明显高于上证指数4.14％的月涨幅。股票型基金过去12个月的累积回报达到了143.13％。其中，去年成立的三只新基金华安宏利、中小板ETF和易方达深证100占据前三位。

　　去年整体跑平大盘

　　从业绩来看，无论是股票型还是进取混合型基金业绩分化明显加大，显示在市场高位，基金的操作方法出现差异。考验基金公司的管理能力、应对能力时候已经到来。

　　需要提醒的是，基金投资者对基金的风险收益水平要有客观理性的认识。历史统计表明，买基金盈亏的可能性跟股票指数盈亏的可能差不多。其实，去年股票型、进取型基金的平均涨幅与上证指数130.43％和沪深300指数120.02％的涨幅相比基本持平，并未明显超越。

　　虽然是分散投资、虽然是专业管理，但基金的盈亏与股票指数的盈亏是差不多的。购买基金，实际上买的是基金的风险收益水平。基金既没有稳定的利息，也并非很多投资者想象的那样低风险，尤其是目前市场热衷的股票型基金。股票涨时，大家赚钱，股票跌时一样亏钱。

　　今年收益仍可保持30％增长

　　基金是个半“寄生”行业，股票型基金寄生于资本市场，其收益主要由资本市场带来，而有效资本市场，必然反映资产价格的变化，其内在增长动力，主要来自企业的盈利能力。

　　宏微观经济支持牛市

　　随着股改的基本完成，股权激励制度的推出，企业业绩释放动力明显，根据各机构对企业盈利的多角度分析显示，上市公司2007年潜在业绩增长达到30％以上。

　　除了市场的内生力量外，资本市场的涨跌还要考虑政策资金面等外部环境的影响。

　　从宏观经济来看，2007年我国经济将继续增长，其中，出口与投资仍然是拉动我国经济快速增长的火车头，加速增长的消费、稳健的财政实力、所得税率的降低成为我国经济增长抵御周期波动的内在稳定器；外部环境则相对逊色:全球经济增速放缓已成定局，最大的风险因素来自美元的无序贬值和美国通胀的失控。另外，人民币升值的速度将会加快。

　　从政策制度面来看，2007年中国A股市场仍将面临着巨大的制度创新和制度变革，包括新会计制度，税制改革，产业扶持政策，奥运，3G，股指期货，融资融券，资产注入和整体上市等等。上述每一项变革都有可能改变企业盈利的历史轨迹，激发市场资金的投资热情，从而带来显著的阶段性投资机会。

　　但需要注意的是，2007年可能推出的股指期货可能对市场产生较大影响。资料显示，股指期货上市前，机构为了取得指数的话语权，疯狂地购买大盘权重股，因此导致指数的大幅度快速上涨。目前指数的快速推升就是源于这种逻辑。但是当股指期货上市后，将会分流部分资金，从而导致大盘股的波动和整体股市的震荡。

　　资金供需基本平衡

　　从资金供需来看，整个市场将基本保持平衡状态。从融资需求来看，2007年将是大型蓝筹股集中发行期，从目前了解的信息来看，10家以上的大型蓝筹股IPO(首次公开发行)相对确定，募集资金总额约在1200亿~1500亿元，取其平均值大约为1350亿元。加上其他中小盘股的IPO，预计2007年IPO融资规模约在1800亿元。据不完全统计，2007年再融资规模约在1200亿元左右。

　　此外，“小非”上市也将消化部分市场资金。据申银万国研究所统计，2007年解冻上市的“小非”规模约在3400亿元，假设“小非”实际减持一半，A股市场总的潜在融资需求大约为7000亿元。

　　从资金供应情况来看，假设2007年股票型基金发行规模仍将保持在3000亿份以上，保险资金直接入市增加规模在1000亿元左右，QFII(合格境内机构投资者)额度还将提高100亿美元左右，带来增量资金约750亿元。另外，据申银万国研究所统计，2006年客户保证金存量增加约3000亿元，预计2007年社会资金增量在2000亿元以上。总的资金供应将大约也是7000亿元。

　　获得以上这些因素的支持，股票型基金在未来一至两年内，可能仍保持30％的增长。但理性的投资者应该对收益保持合理预期，并不断提醒自己:预测市场是困难的；投资最大的成功是不遭受损失。

　　选择“对味”基金公司

　　尽管2007年市场整体仍可能有赚钱效应，但从长期来看，个股走势也将根据业绩和行业景气度出现分化。因此，各基金管理公司的管理能力、应对能力，对基金收益有明显影响。本报选择了几家基金管理公司对市场的2007年判断，投资者不妨根据自己对市场的判断，选择与自己“对味”的基金管理公司，到各公司网站寻找合适自己的投资品种。

　　华安基金：看好大市值股票机会

　　展望2007年，华安基金投资副总监尚志民称，将继续重视大市值股票的投资机会。因为其流动性、相对估值，以及行业地位所确立的竞争优势得到巩固的同时，资产整合的预期亦将有所加强，有可能获得超出行业平均增速的增长。

　　另一方面，他也将继续积极寻找核心竞争力具有突出优势、盈利模式存在高壁垒，而估值又相对合理的品种，持续跟踪并耐心等待其由中小市值成长为大市值公司。

　　针对当前的市场，尚志民明确提出了一个“大物流服务”的投资理念，他分析认为，在寻找长期核心投资标的的过程中，意识到企业内生性增长除了依靠技术研发外，提高生产效率的精细化管理亦是重要的部分，由此对新兴的物流产业给予高度关注，其在中国目前的经济发展阶段存在较大的发展必要性及空间。

　　富国基金：消费部门超配

　　富国基金认为，上市公司盈利的强劲增长、股权分置后上市公司估值水平的上升、人民币升值三大因素将推动A股市场继续向上，预计2007年市场中枢将比2006年提高40％左右，市场价值中枢将上移。

　　但富国基金也表示，如果某个时段资金推动过猛，股价运行偏离正常的轨迹，市场仍然可能产生剧烈波动。该公司认为，2007年市场的起点不算低，市场自身存在获利回吐的压力。但由于新的投资者不断进入市场以及新年伊始各大商业银行可能会加大信贷资金的投放，企业的运营资金将会特别充裕，今年一季度的资金供应也将非常充裕，从而给市场增添额外的风险。

　　富国基金称，现在还很难判断究竟什么时段市场会发生波动。不过，根据海外市场的经验，股票指数期货的推出，往往会引发市场的波动。

　　就2007年的资产配置，富国基金的整体看法是:消费部门超配，投资部门中性，出口部门低配。

　　华富基金：“重趋势”，“轻估值”

　　刚刚获批发行新基金的华富基金公司认为，在出口、消费和投资的共同拉动下，2007年国内经济将继续强劲健康增长，美国经济将实现软着陆，对国内经济的负面影响小于预期。

　　参照发达国家的经济发展和经济结构的变化规律，中国经济增长方式和经济结构发生深刻变化的时机即将到来。在上市公司业绩提高及人民币升值的背景下，预计2007年的股市将继续大幅上升。

　　对于2007年，华富基金投资策略的总体原则是“重趋势”，“轻估值”，寻找在经济增长方式转型和消费增长大趋势下，依赖于技术进步和效率提升为动因的内生性增长的行业公司，以及其他的中短期利润保持上升趋势的行业或公司作为主要投资对象。行业配置上，超配金融、地产、机械、汽车、通信、农业和酒店旅游行业。

　　华宝兴业：上游行业结构性机会更多

　　华宝兴业坚定看好2007年的证券市场，但认为全年指数像2006年那样单边大幅度上涨的格局将不会再现，整体波动会加大，结构性机会将更多地出现在上游行业，诸如钢铁、机械、有色等。

　　纵观2006年第四季度，超越上证指数46％涨幅的仅有金融服务和黑色金属两个板块。第四季度整个市场的格局发生了很大的变化，权重股和指数股纷纷成为大盘基金建仓的对象。

　　在具体的投资主线上，华宝兴业仍然坚持:军工板块、台海板块、自主创新的装备工业、品牌消费品、购入折价认购权证等。

　　在行业配置方面，建议超额配置:金融服务、房地产、黑色金属、机械设备、食品饮料、商业贸易、有色金属、化工、交通运输、餐饮旅游。

　　汇丰晋信：抓紧“新兴成长”和“中国资产”的主线

　　汇丰晋信表示，2007年将采取抓紧“新兴成长”和“中国资产”的主线，适当把握主题轮动趋势、个股层面积极精选的投资策略。

　　汇丰晋信认为，本轮牛市背后的经济命题就是中国经济近二十余年持续高增长之后，所面临的结构转型和产业升级革命。因此，未来A股市场最具投资价值的股票将主要有两类:一是代表了中国经济未来十年增长及转型方向，具备持续爆发性增长潜力的龙头企业，即“新兴成长类”股票，主要包括先进制造业、消费服务以及金融服务业；另外一类是具备最为确定的持续盈利预期，能够最大限度地分享人民币升值和人口红利的非贸易品类股票，即“中国资产类”股票，包括房地产、交通运输渠道以及消费服务网络等行业。