ETF是20世纪90年代以来资本市场最成功的金融创新之一，它在国际成熟资本市场上获得了机构和个人投资者的广泛认同，资产规模连续数年保持了50%以上的增长。在我国，ETF产品也吸引了包括社保基金、保险公司、QFII、券商自营部门、大型企业集团、个人投资者等的积极参与。

　　上证180ETF是经上海证券交易所授权、由华安基金管理公司管理的我国ETF领域的一个创新品种，它的跟踪标的为上证180指数。上证180指数前身是上证30指数，于2002年7月正式更名。研究表明，上证180指数是理想的ETF跟踪标的指数。首先，上证180指数覆盖面更广、更具市场代表性。上证180指数的样本股数量约占上海A股的1/5，却覆盖了总股本的2/3、流通A股的1/2。其次，上证180指数是最能代表上海市场的成份指数。根据实际数据模拟测试，上证180指数和上证综合指数的相关系数达到0.98，α值略大于0，β小于1。第三，上证180指数行业分散，抗非系统性风险能力强。上证180指数将行业分为十类，按照各行业股票在沪市的规模比重分配各行业的样本股数量，保证了成份股的行业代表性能全面反映实体经济。作为上证180ETF的管理人，华安基金管理公司早在2002年就推出了国内首只开放式指数基金，积累了丰富的指数化投资经验。

　　自2001年以来，我国股市经历了长达4年的调整，上证综指更曾一度跌破千点。进入2005年下半年，市场投资者的心态颇为复杂。上半年我国GDP出现了9.5%的增长，超过了普遍的预期。而对于下半年及2006年的宏观经济走势，则存在增速将减缓的担忧。人民币兑美元汇率小幅升值2%，其对进出口的影响还有待观察；同时，未来汇率会否进一步上升也存在不确定性。尽管如此，有利于市场发展的因素正在积聚，我们相信，A股的投资价值已经显现。首先，随着第二批试点企业股改方案的逐步公布，市场此前对股权分置改革的不确定性预期开始弱化。股权分置改革方案实施后，将有助于上市公司完善公司治理、统一不同股东的利益、提升公司价值。其次，市场整体的估值已趋合理。以上证180指数成份股为例，目前的市盈率在12-14倍（按不同的统计口径）；如果考虑股权分置改革流通A股可获得20-30%的对价，则市盈率将下降到10倍附近。第三，现金红利率指标显示股票市场已具备长期投资机会。越来越多的上市公司重视现金分红，部分行业和个股的现金红利率已接近中期债券收益率，市场整体的现金红利率逐年上升。

　　综合以上，我们认为，上证180ETF未来的运作环境将逐步转暖，标的指数成份股具备优良的投资价值，上证180ETF是投资者理想的选择。