最近公布的封闭式基金半年报显示，社保基金、券商集合理财资金首现封闭式基金前十大持有人名单中，QFII更是大举增仓。受访专家普遍认为，高折价率、“封转开”题材以及中国股市基本面的利好，是这些新增资金大举进驻的重要原因。

　　 一是封闭式基金高折价率有价值回归要求。　　

　　以8月19日基金公布的净值与最新收盘价比较可以发现，54只封闭式基金普遍在净值以下交易，平均折价率为27%。具体来看，折价率在10%-20%之间的有24家，占44．4%；折价率在20%-30%之间的有4家，占7．4%；折价率在30%-40%之间的有5家，占9．3%；40%-50%之间的有21家，占38．9%。封闭式基金折价率呈现两头多中间少的分布状态。其中，折价率最低的是基金兴业，为12%；最高的是基金同盛，为48%，几乎“拦腰一半”。高盛和荷兰银行选择基金同盛，恐怕最直接的原因就是看中这48%的高折价率了。

　　这样高的折价率是国际上是少见的。据了解，近年来国际封闭式基金的平均折价率已降至10%以下。如美国股票型基金的平均折价率为5%，而且要交纳资本利得税，中国基金则不需交纳此税；台湾从1994年开始实施“救生艇”计划（即规定折价率高于一定比例时，基金需召开持有人大会，对封转开进行表决），也使封闭式基金折价率逐步缩小到10%以内。

　　当前，在中国股市出现重大转机的情况下，作为高收益、低风险的大众型投资品种，其高达27%的平均折价率显然有回归要求。按照众所周知的市场规律，封闭式基金这种严重的超跌状况，也预示着随时会有反弹出现。

　　二是充满想象空间的“封转开”题材造就无风险利润。　　

　　每只封闭式基金都在合同中规定了存续期，存续期到期意味着该基金将转为开放式基金或按照净值直接清盘。按照《基金法》规定，50%以上的基金持有人可以召开持有人大会，决定基金是否“封转开”。而且，封闭式基金的定价游离于净值之外，更大程度上取决于市场供求关系。这就为大机构资金操控基金价格和命运提供了可能，他们当然不会放过这种稳赚不赔的买卖了。

　　第一只即将到期的封闭式基金是华夏基金管理公司旗下的基金兴业，其存续期为5年，到期日为2006年11月14日。虽然基金兴业的折价率只有12%，是最低的，但是社保109组合已经持有1031．67万份，占比达2．06%。谁能说社保的这种选择与兴业存续期最短无关呢?在未来3年内，除了基金兴业，还有22只封闭式基金陆续到期，时间较长的是基金鸿飞，接近3年。

　　另据有关数据显示，截至7月29日，54只封闭式基金净值总额和市值总额的差额为300．36亿元，基于到期转开放或提前转开放的预期，300．36亿元的差额实际是封闭式基金为市场提供的无风险利润，只是持有人为得到利润需要付出的时间代价不同而已。

　　三是中国股市基本面的利好给市场良好预期。　　

　　近期，基金管理公司被允许用自有资金购买旗下基金，以及新社保组合部分资金（大约8亿元）投资封闭式基金的事实，必将对基金市场的稳定构成支撑，也昭示着基金价格大幅缩水的局面有望改变。

　　此外，社保、QFII等进驻的兴业、金鼎、裕华、景博等几只基金的折价率都在20%以内，相对是比较低的。这或许可以提醒投资者：选择业绩好、到期日近、规模较小的封闭式基金，获得超额收益的可能性会大增。即使最后出现意外无法获得超额收益，其良好的业绩也不会让你没有收益。