华安宝利3月29日发布了其成立以来的第一份年报。设立半年以来，华安宝利已逐步显示出“下跌少，上涨快”的净值表现特点，她的操作特点和投资策略越来越受到广大投资人的关注。
华安宝利基金经理袁蓓在2004年度年报中揭示了她2004年致胜的操作手法，同时也详细解释了宝利在2005年将采用怎样的投资策略。
2004年策略：偏债性资产配置
袁蓓在年报中回顾说，2004年中国经济实现了温和通胀下的国民经济高速增长，是具有转折意义的一年。然而，纵观全年的经济数据，2004年中国经济波动较大。在投资冲动的带动下和宏观调控的作用下，各项主要经济指标均出现了冲高后大幅回落的现象，经济发展中的众多瓶颈也在这期间有了较为充分的暴露，2004年的债券市场和股票市场全年都出现了宽幅的振荡和调整。如股票市场第一季度在经济高速增长、利好政策的良好预期和市场资金的推动下，表现不俗，但随后的宏观调控和深层次矛盾的进一步暴露使得市场一路下挫，于年末创出五年新低； 转债市场在股市的带动下，也演绎相似的行情走势，但由于转债本身的特性，2004年转债市场整体还是有一定的正面回报；而普通债券市场在居民消费物价指数（CPI）逐步走高过程中，伴随着违规资金的清查，在上半年出现了大幅的下跌，但随着四季度CPI同比数值的回落和首次升息的完成，债券市场投资者的信心再次点燃，市场出现了不俗的阶段性表现。年内上证综指、深圳综指和上证国债指数分别下跌了15.4%、16.6%、3.8%。
针对上述特点，华安宝利在2004年基于对经济增速下降与股市政策的担忧以及物价指数回落的判断，选择了偏债性的资产配置策略，有效的回避了股市反弹后的大幅下挫，适度的分享了升息后债市的反弹 。
2005年策略：提高股票转债配置 关注货币政策的影响
展望2005年，袁蓓认为，宏观经济在实现平稳回落后，于2005年中后期进一步走强的可能性较大，GDP的增长将保持在8%以上，达到并超过政府工作目标，但会低于2004年的水平。在原材料价格上涨和工资成本上升的推动下，物价上涨趋势难以改变。她认为，从全年来看，2005年物价将继续维持温和的上涨，物价指数在年初出现低点后继续上涨，全年CPI的平均涨幅超过3%的可能性较大。消费、投资和进出口这三驾马车，在2005年将会延续2004年的快速增长，有力保证经济的高速增长。在居民实际收入上升与温和通胀预期的共同作用下，消费能够保持较快增长；投资增速在宏观调控的作用下虽得到控制，但在良好的盈利驱动下和瓶颈环节的建设压力下，投资增速很难大幅降低；在国际产业转移、成本竞争力和WTO等原因的共同作用下进出口的增长也将保持较高的增长。同时，双稳健的宏观经济政策和宏观调控的持续也决定了2005年的经济增长很难超过2004年。预期2005年人民币的币值压力和名义利率的上升压力较大，利率和汇率的市场化进程有望进一步加快。
依据上述对宏观经济的分析和判断，结合各证券子市场间的相对估值，袁蓓认为华安宝利在2005年的资产配置策略是：
具体而言，在可转债市场 ，袁蓓认为投资机遇将再次到来，因为可转债市场的容量会在2005年进一步扩大，个券在债性、条款和股票基本面上的差异也将进一步拉开，对期权价值和上市公司基本面研究的附加值将决定投资效果的差异。因此她将从收益能力出发提升对可转债的投资比重。
在普通债券市场 ，由于担心公用事业收费价格、原材料价格和居民收入上升对CPI的直接与间接影响，在2005年华安宝利将继续维持低久期的组合并调低组合的比重。结合供求状况和物价指数的波动以及估值水平，阶段性小幅提高组合的久期，提升盈利组合的能力。此外，2005年债券市场会推出众多创新品种，并有可能出现新的交易方式，宝利将积极做好研究，在法律法规允许的范围内积极主动地参与新品种的投资。
股票市场 方面，袁蓓认为股票是证券市场分享中国经济高速增长的重要投资工具，前期市场的大幅下跌也使得很多优秀的上市公司的估值达到了国际水平。因此她将在2005年度继续延用精选细分行业和个股的主要策略，选择基本面透明、管理规范、具有垄断优势、品牌优势、核心竞争力、现金创造能力强的优质公司，稳健地提高股票组合的配置。同时，继续通过自上而下的方法，控制组合的整体风险。组合的构建中将重点考虑业绩增长的持续性，此外还将着重从以下几个角度挑选细分行业和个股：
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