上周陆续公布了2月份CPI、工业品出厂价格数据、2月份信贷货币统计快报、2月份进出口情况。

• 上游物价仍然较高，下游成本推动型通胀压力略有加强，但还比较温和，是否会有新一轮上涨还需要观察，倾向于判断CPI同比数据后几个月将回落，3.9%的月度同比估计基本上就是今年月度同比的峰值；
•  信贷增速回落，货币供应量增速进一步走低，显示银行信贷扩张仍然乏力。
•  居民户储蓄存款平稳增加，定期储蓄增长较多，央行认为储蓄存款的“稳定性明显增强”。
•  出口继续保持高增长，进口增速则大幅度下降，贸易顺差较高，但是外汇市场成交量减少，汇率所受压力减少。

华安评论：

    上游产品价格依然坚挺，且有向下游传递的态势，在粮价保持稳定的情况下，CPI上涨力量不足，本月已经接近峰值；

    银行信贷意愿不足，货币供应量增速低迷，更减弱了物价上涨的需求动力，也对压制固定资产投资增速过高有利，但是如果信贷货币如此的态势继续下去，不免有信贷过于紧缩、加剧经济“硬着陆”的风险；

    在目前形势下，加息、提高存款准备金率、升值的可能性暂时降低，货币政策将保持观望偏宽松的态势。                        
            
 
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