上周基金仓位总体上继续保持稳定，并未随大盘起落而出现大幅的波动。但个别基金仓位变动出现一定分化，部分基金保持观望，部分基金仍在调整仓位结构，而更值得关注的是新基金可能加快了建仓步伐。

    基金仓位测算显示，上周五开放式基金可比加权平均仓位为72.53％，比前周的71.92％略增了0.61％；封闭式基金的加权平均仓位为70.88％，与前周的70.23％相比略增0.66％。本周新加入3只新基金的仓位测算，由于3只新发基金仓位较轻且规模巨大，加入3只基金后开放式基金的加权平均仓位降为59.7％。从具体基金看，上周开放式基金操作出现了一定分化，增减仓的基金各有数只。其中鹏华行业成长显示出较明显的增仓迹象，与前两周的明显减持相比似乎显示出一定的波段操作迹象，也表明其对目前市场接近底部的判断可能性较大。此外宝康灵活配置、鹏华普天收益、融通成长等3只基金也显示为增持，但其规模都较小，相对而言仓位变化更频繁。在增仓基金外，也有长城久恒和景顺平衡显示出减持迹象。但总体而言，老基金的持仓水平仍相当稳定，基金仓位的小幅波动应是对部分基金持续调整持仓结构的反映。

    值得关注的是，由于已连续发布了足够的净值数据，我们新增了对3只新发基金的仓位测算。测算显示，银河银泰理财分红、巨田基础行业、海富通收益增长3只新基金的加权平均仓位为24.52％，其中巨田基础行业基金仓位略高，而百亿级的海富通收益增长仓位在24％左右。从媒体等公开渠道透露的信息来看，在首次公布净值时个别新基金的仓位应在10％－20％之间，因此测算数据表明在近一段时间的市场调整过程中新基金应在持续建仓。从其他净值公布较短、暂未进入仓位测算的新基金净值变动上也可以发现这一迹象。新基金可能加快了建仓步伐并不出乎意外，大盘的持续调整为新基金提供了良好的建仓时机；尤其是对超大规模的基金而言，目前的点位应是越跌越买的最好时机。

    从上周基金仓位变动来分析，我们同样坚持一段时间以来的观点，即在大盘持续调整过程中多数基金并未有战略性看空的迹象，相反目前的大调整为基金提供了顺势调整持仓结构的机会，基金保持高位持仓并非无所作为，而是在为下一波行情做准备。从调整的板块来说，受宏观紧缩影响较小、不确定因素较少的煤炭、电力被各只基金普遍看好，基金很可能加大了持仓比例；此外消费升级概念受到的关注也明显增多。但在今年特殊的行情下，个股选择相对于行业选择将变得更为重要。