节前一周大盘继续大幅调整，上证指数一路跌破了1600的整数关口。但在周五部分蓝筹龙头股公布今年一季度季报的刺激下，蓝筹股板块普遍有所反弹。从基金仓位变化情况看，总体上基金仓位继续保持稳定，个别基金仓位有较大变化，但总体上基金没有明显的做空倾向。

　　基金仓位测算显示，该周五开放式基金的加权平均仓位为71.92％，比前一周的72.6％略降了0.69％，但若考虑到指数大幅下跌导致的被动减仓因素，实际上主动性仓位变化很小；封闭式基金的加权平均仓位为70.23％，与前周基本持平。从具体基金来看，部分开放式基金还是出现了较明显的减仓迹象。合丰周期、景顺平衡显示出较明显的减仓；国泰金龙精选、长城久恒、鹏华行业成长等的仓位也继续下降。封闭式基金中，小盘基金仓位变化略为明显，但总体上主动调整仓位的迹象并不明显。

　　我们看到，在大盘连续四周的调整过程中，基金仓位的变化都不十分明显，但具体看则可发现，基金在看待后市的态度上已经逐渐显出分歧，鹏华行业成长、招商平衡、宝康配置、普天收益等基金仓位已降至60％以下。

　　从4月9日以来，大盘已经连续四周深幅下挫，这种调整一方面是市场内在的要求，另一方面，对宏观经济紧缩的预期成了加速下跌的动力。但在急跌中也显现出资金推动型市场的一些非理性因素，一些质地优秀的个股也出现了巨大跌幅。一些优质个股如中国石化、宝钢股份的基本面状况仍然十分抢眼，我们认为这种急跌反而有可能凸现其投资价值。

　　从基金的角度来看，在股指急跌的同时基金平均仓位调整幅度较小，基本上没有战略性做空的迹象。而在市场持续下跌的情况下，系统性风险逐步得到释放，战略性看空的可能性越来越小。尤其是从新基金的角度来看，市场的大幅下跌已使目前的点位逐渐进入一些新基金战略性建仓的区间，我们认为质地优秀的个股，尤其是蓝筹类股票将显现出弱市中的投资价值。