年报显示集中投资回报丰厚，“二八现象”反映投资理念盈利模式变化

　　据《证券时报》报道，刚刚披露完毕的2003年基金年报显示，承接2003年上半年“300亿资金重仓持有20只股票”的集中投资策略，基金在2003年下半年继续维持这一策略。截至年末，基金动用近500亿元资金重仓持有20只股票。

　　据天相证券分析系统统计，基金重仓前20只股票的市值高达463亿元，在2003年半年报333亿元的基础上增加了近40%。不过，虽然重仓前20只股票占用资金绝对额大幅增加，但是占基金持股市值的比例却没有上升。基金2003年6月30日持有的重仓前20名股票，市值占基金持股总市值的46.35%。而到了12月31日，这一比例下降到45.12%。把统计扩大到重仓前100只股票上时，基金一年来所坚持的集中投资策略显露无遗。

　　最新数据显示，披露半年报的65只基金投入股市资金的84.34%，都锁定在重仓前100只股票上。到了年末，这一比例仍然在85.35%，有876亿元的资金堆积在这100只股票上。资金量的集中，带来了股份持有比例的集中。2003年末，基金持有流通股比例在10%以上的股票有88只，占用资金702.84亿元。基金持有股份占流通股比例最高的是华能国际，持有比例高达55.25%。以下九只依次是盐田港Ａ（51.87%）、外运发展（48.91%）、上海机场（46.20%）、上海汽车（43.14%）、海螺水泥（38.39%）、南方航空（37.86%）、中集集团（35.73%）、双汇发展（35.07%）和三一重工（34.60%）。由于基金的介入，这些股票无一不是涨幅惊人。即使是今年以来，亦是如此。其中，海螺水泥今年以来涨幅最高达到35%。去年该股的涨幅就相当喜人，高达95.89%。

　　基金坚持一年之久的集中投资策略，带来了丰厚的收益。基金作为市场领头羊的作用再次显现，由其引发的“二八现象”由原来的遭遇市场质疑，转变为被市场接受，并且视之为正常现象。在去年，“基金数百亿资金重仓持有20只股票”刚刚被市场知晓时，市场曾一度相当怀疑：具有不同契约和投资范围的几十只基金，投资行为何以如此雷同？在基金的半年报中，基金经理也意识到这种基金业共同持股的风险。在报告中曾经特别指出：基金上半年对“核心资产”进行高度统一的集中投资，取得了一定的成功。但是下半年在仓位较高、后续资金增幅趋缓的情况下，会形成一定的“系统风险”。

　　不过，从下半年的表现看，基金并没有将上半年已经意识到的风险进行化解，仍然维持着高度统一和集中的投资策略。在年报中，基金经理对集中持股进行了总结，他们转而认为“二八现象”是正常的。2003年，被一些基金经理视为“中国证券市场价值投资理念演绎较为充分的一年”。在这一年里，股市彻底告别了个股齐涨齐跌、落差不大的现象，由上市公司基本面来决定股价的良性局面开始出现。基金经理们认为，“二八现象”如实勾画出了市场投资理念和投资盈利模式的变化，而资金性质的变迁则造就了“二八现象”。