随着大盘进入调整，基金已有抗风险的特性又将显露出来，前期基金没有随大盘同步上扬而显的滞后情况将扭转，将表现为比价强的抗跌功能，实际上，基金的强势不在于上涨期间的表现强于大盘，而主要是在下跌中规避风险，从而达到整体表现强于大盘的目的。前期笔者曾经提出，基金往往有提前反应市场的特点，因此可以由此判断市场将出现回调，如果再次被验证，则显示基金操作与市场的制约性将越来越明显。

　　从最近基金净值表现来看，由于上周市场持续稳步上扬，基金净值也显著增长。至2月20日，54家封闭式基金净值总额为943.97亿元，较前周增加20.62亿元，增幅为2.23%，所有封闭式基金均实现净值正增长，其中，融鑫、普润、金鑫、普惠涨幅居前，均超过3%。开放式基金中，本周净值涨幅超过3%的有10只。其中，银华优势企业基金涨幅达4.55%，居第一位。所有开放式基金均实现净值正增长。而同期上证综指涨幅为3.81%，深圳成份股指数则上涨3.76%，而同期沪深基金指数分别上涨1.49%和1.78%，封闭式基金的总市值为698.48亿元，基金的折价率水平进一步上升，折价率达到26.11%。

　　由于要考虑基金的实际仓位，基金所持有的股票表现应是更好，根据有关数据显示，基金特别是开放式基金往往在一个阶段内会出现比较集中的赎回现象，如银河稳健基金赎回率一度高达65.24％，而鹏华普天系列两只基金甚至跌穿了两亿元成立规模的底线，仅为1.98亿份和1.84亿份，从整体上看2003年，前三个季度开放式基金的平均净赎回比率分别为9.78％、9.70％和4.12％，到了四季度，则突然放大到了19.75％。这说明到年底回笼资金的要求很强烈，造成这种原因的因素主要是两个，一是当初成立时，基金通过各种关系来拉机构资金，有人情在内，而一旦到时间这部分资金就马上退出；另一个原因是投资者的太心以短期为主，一有赢利就立即兑现，以上为例，如普天收益基金，成立仅半年，单位净值就已较成立初增长了20%以上。

　　银河银联收益基金，成立不到5个月，单位净值已较成立初增长了4%，这就造成业绩越好的基金被赎回的越多。

　　目前基金也意识到这种局面，现在正在利用难得的市场回暖机会，将销售面对一般投资者，这种结构反而有利于基金的长期稳定。而在短期由于资金的影响，基金在调整中必然影响大盘指数的运行，而大盘的运行必然又影响基金的净值，从而进一步决定基金的价格，今后随着基金规模的扩大，对市场的影响将更为直接。

　　周一基金指数也出现比较大的下跌，上海基金指数收于1046.99点，下跌1.07%，成交1.75亿元，而深圳基金指数则以954.03点收盘，下跌1.06%，成交1.87亿元，54只基金全部下跌，其中跌幅超过1%的基金有31只，基金科讯更是以2.174%的跌幅位于最大下跌的基金位置。如果盘整时间继续，则破位下行的可能比较大。

　　笔者认为基金将表现强于大盘，是因为基金已经在前期提前调整，其调整后的品种很可能是下一轮的热点，目前应该告一段落。而同时基金的规模有望继续放大，其资金的充裕将保证其稳定市场的能力和控制力，所以基金在最近市场的调整中将表现强劲，因此下一阶段在基金出现连续调整时要关注其机会。