六月以来，空方步步紧逼，多方节节败退，眼看１４００点又将失手。观察盘面，一批年初对市场走强功不可没的主流板块，如银行、石化、钢铁等，现在却反而成为市场调整最主要的做空动力，近６０％的基金重仓股已经创出调整新低。该如何看待这种现象呢？
　　以投资基金为代表的市场主力吸取了去年“６·２４”行情高位追涨被套的教训，在上半年成功引导了１３１１点至１６４９点一波反弹行情，并借助ＱＦＩＩ的相关利好及时抽身而退，下半年却成为市场下跌的“助推器”。对于基金的选择和重仓股的下跌，应该认为是熊市的必然现象，从中也折射出步入机构博弈时代，市场竞争环境恶化。由于在熊市中市场的资金是不充裕的，当一个板块被市场中最大的资金力量介入后，它们的上涨也就已经到了尽头，因为以后不会有更大的资金力量来承接。熊市的巨大压力导致这些个股将出现无量下跌，虽然主力无法全身而退，但下跌是必然的。
　　另一方面，下半年资金面的扩容和严重的供求失衡，导致以投资基金为代表的国家级护盘力量力不从心，心有余而力不足。前一阶段遭遇的赎回压力使开放式基金腹背受敌而不敢大动拳脚；同时，在二季度末，大多数基金的仓位都已较重，仅仅靠其剩下的资金来推动手中股票上行，明显力不从心，在缺少承接买盘的压力下，减仓套现成为其惟一的选择。下半年部分基金在减仓后并没有换筹，而是腾出资金备战已经或即将发行的超级大盘股，如南方航空、华夏银行、长江电力等。
　　对于基金的后市运作，“以退为进，重点运作”可能会成为基金的重要手段，少部分重仓股在经历一段调整之后，仍有望反复走强。而大部分基金重仓股可能只是维持小幅波动整理，并最终被不断减仓和套现。换句话说，基金重仓股将发生明显的分化。体现在大盘上，由于缺乏新增资金的参与，在以基金为主体的主流力量步入仓位结构调整和抽资的压力下，下半年股指也很难走出目前的困境。