市场的成交量日益萎缩，从另一个角度讲，就是市场的流动性逐步走低。在这种情况下，机构如何杀进杀出，在二级市场上获得资本利得？是否只能够采取"守株待兔"的办法？71家基金的中报或许会给我们一些启发。

　　流动性特征一：基金青睐大盘股，以确保流动性的实现。

　　在上半年的行情中，大盘蓝筹指标股成为了市场的赢家，属于具有较大波动空间和盈利机会的板块。而与此形成鲜明对照的是，尽管部分上市公司业绩优良，但由于所处的行业板块难以容纳大资金进出，或者是自身容量有限，所以走势一直比较低迷。而基金安久在中报中也提到，今年上半年上涨的股票多属于大盘股范畴，由于该基金定位为小盘股投资，所以损失惨重。因为今年上涨居前的汽车、钢铁、银行等板块，无一不是大盘股汇聚的行业。我们认为，基金之所以选择大盘股投资，就是为了在一定程度上保持资金的流动性水平。当然，选择了大盘股并不一定意味着流动性好，变现方便，因为交易量的大小才真正代表股票的流动性好坏。但是在场内资金有限的情况下，大盘股吸引众多资金之后，也就表现出了较好的流动性水准。从近期新上市的股票走势上也看出，中大盘的新股开盘定价，并不一定低于小盘股的定价。出于进出方便的考虑，特别是在弱势条件下，预计大盘股仍是机构资金的首选投资目标。而其他板块缺乏资金关照，有可能进一步被边缘化。

　　流动性特征之二：基金持股趋同，一定程度上能够稳定指数，但是如果出现调整，波动幅度必大。

　　虽然大盘股频频发行，数量增加，但是如果要保持业绩优良和一定的成长性，则符合条件的个股也就相对有限了。这大概也是为什么QFII选择了基金重仓股的原因。在这种情况下，如果基金共同看空一个行业，或者该行业遭到突发性事件的影响而遭到市场的抛弃，对市场造成的冲击将会远远大于单个机构持有时所造成的冲击。或者说，一旦基金对于后市发生分歧，就很有可能影响未来大盘的走势。例如在中报中，有许多基金经理都注意到了蓝筹股价格"高企"的现象，所以蓝筹股下半年走势如何，尚不能过于乐观。基金在中报中说的很清楚，他们认为只有在派发股票时才需要考虑技术性因素。换言之，在大盘下跌的时候，基金未必去承担托举指数的义务。

　　流动性特征之三：基金除了长线持有部分指标股外，还在频繁地进行次主流品种的交易行为。

　　从基金中报上看，每一家基金当期剔除的股票数字都会远高于当期持有以及新增股票的数字，这反映出两方面问题：首先，基金仍在进行结构调整，尽量降低所持资产的风险，在大量剔除高风险或者低收益的股票之后，才能够真正实现"好钢用在刀刃上"。其次，如果仔细观察就会发现，基金有很多股票是当期进行买卖的，换言之，在报告期内，基金已经完成了从持有到派发的整个过程。所以基金并不是仅仅从基本面选股之后坐等股价上扬，相反，基金还相当频繁的进行一些市场短期热点的交易，因此，我们也大可不必从此放弃短线炒作，下半年的市场中，短线机会还应该有一些的。