南航“10亿”大网撒向股市
　　昨日，又一艘海归航母——南方航空（中国南方航空股份有限公司）发布了A股招股说明书。这是继去年9月超级大盘股中国联通登陆内地股市之后，又一只在香港发行过H股的超级大盘股正式登陆内地A股市场。
　　据悉，南方航空此次发行数量高达10亿股，发行价格2.70元/股，发行市盈率为18倍，定于7月10日全部向二级市场投资者定价配售。
　　值得注意的是，此次南方航空采取的发行方式与之前发行的超级大盘股截然不同。此前，如中国联通和中信证券等大盘股，均采取了网下发行和网上配售相结合的发行方式，只有一些中小盘公司采用的是全部向二级市场配售发行的方式。那么，南方航空此次发行方式突变，对市场各方究竟意味着什么呢？记者为此采访了南方航空的主承销商——银河证券副总裁汤世生。
　　汤世生称，南方航空此次全额配售完全是证监会的决定。汤世生坦言，从主观上来讲，采取网下发行和网上配售相结合的方式似乎对公司更有利。因为这样可以吸收更多的机构投资者。汤世生表示，证监会此次决定南方航空以全额配售，完全是一片扶持市场的苦心。因为全额配售面向的对象是持有股票市值的投资者，如果没有股票市值显然是不能参与二级市场配售的。因此，这样做的目的是为了把长期停留在一级半市场的资金赶到股市来，旨在引导其通过持有股票后再参与新股配售。
　　那么，谁会成为这次配售的最大赢家呢？汤世生认为，基金有望成为此次全额配售的最大赢家。有关资料表明，部分开放式基金近期增持迹象尤为明显。仓位测算显示，开放式基金平均仓位已从6月底的60.12％上升到了7月初的62.95％。在21只股票型开放式基金中，有7只明显增仓。这是自5月末以来最为明显的局部整体增仓。
　　可以说，经过近两年的大发展，基金规模超过了千亿元大关，已成为国内最大的机构投资者，因此说，基金将成为南航全额配售的最大赢家是毫不为过的。
　　有证券分析师指出，由于此次发行规模庞大，南方航空市值配售的中签率估计会创出继中国联通之后的第二个高点。考虑到此次南方航空发行量高达10亿股，预计参与配售的比例可能会接近70%。而上周五两市A股流通市值约为12700亿元，即参与配售市值大致为8900亿元，估计南方航空的中签率将不低于1.1%，甚至有可能高达1.2%。因此，基金和其它超级机构投资者以及中小投资者均会从此次配售中获益。
　　资金缺口将近100亿
　　南航方面表示，此次募集资金扣除本次发行费用后，将全部用于引进B737－800型号飞机及有关机载设备，置换现有经营租赁到期的20架B737－300、B737－500型飞机。
　　如果本次募集资金超过上述用途之需要，则多出部分用于偿还一年到期的长期负债及补充流动资金。如本次募集资金不足上述用途所需，则不足部分由公司通过商业贷款筹集。
　　根据合同约定，美国波音公司交付20架飞机的日期为2002年8月至2005年3月。
　　此次发行A股如果成功，可解南航燃眉之急，但南航仍然存在巨大的资金缺口。
　　据行内权威媒体报道，由于增购大批飞机、重组和新机场基地的建设，南航的资金缺口将近100亿。而南航在招股说明书中关于公司风险的说明当中，也指出，“虽然本集团的经营现金流量非常良好，但仍然难以满足未来发展所产生的巨大的资金需求，因此能否筹集足够资金将影响本集团的运作及进一步发展。”
　　A股上市、内部重组和新基地建设，是南航当前的三件大事。此次迎难而上登陆A股，使南航在国内股市占了一席之地。
　　随后，南航将借H股和A股两条腿，继续为其发展大量融资。南航董事长颜志卿在接受记者采访时曾经表示，三大集团重组挂牌之后，南航集团将把北方航空和新疆航空的优质资产注入南航股份。
　　目前，南航与北航共同经营的航线主要有55条，与新疆航共同经营的航线主要有8条。同业竞争主要在这些航线上进行。南航表示，在2004年10月以前，将把中国北方航空公司、新疆航空公司的航空运输业务相关资产、负债按照法律程序注入南航，彻底解决同业竞争。
　　南方航空国内上市前的点点滴滴只有一丝希望也不言“弃”
　　昨天，南航股份公司公布招股说明书。已经传出消息一年之久，又因“非典”疫情而一度成为疑案的南航内地上市问题终于有了定论。尽管其上市前景并不见得非常乐观。
　　急需购置20架客机
　　去年五六月间，在民航重组挂牌之前，便传出了南航将在国内发行10亿股A股的消息。11月，南航上市计划已经获得证监会批准，但当时由于市场不景气，所以南航将上市日程推迟到今年上半年。有媒体透露，南航准备以16倍的发行价，每股作价4元，筹资40亿至50亿元，购置20架客机及两架货机。余款将用来偿还部分贷款，以减低财务费用的支出。
　　“非典”导致进退两难
　　南航2002年净利为5.76亿元人民币，较2001年大升69.2％。如此抢眼的业绩，要成功上市似乎并不是一件难事。但突如其来的一场“非典”疫情，在将民航业打入寒冬的同时，也给南航上市出了一个两难题：如果上市，凭航空业当时的门庭冷落状况，发行情况不容乐观；如果不上市，好不容易才达到的“持续三年赢利”的前提条件，很可能因今年的全行业的不景气，而化为乌有。
　　经过审时度势，今年5月中旬，南航发布公告，称股东大会已经通过将发行A股决议的有效期自今年5月21日起延长一年至明年5月。不少证券业内人士都认为，这意味着南航今年上市希望已经变得非常渺茫。
　　但是，民航界人士则估测，只是延期而非取消，意味着南航还在寻找机会一博。因为南航正面临重组和新机场搬迁及机队更新扩容，急需庞大的资金支持。哪怕只有一丝希望，南航也不可能放弃。
　　“黑4月”H股价跌到1.49元
　　在沉默了两个月之后，南航突然宣布，7月10日将发行10亿A股。显然，南航终于等到了放手一博的良机。
　　这从南航在香港股市的表现可以看出一点端倪。
　　今年1月，南航在香港股市的最高股价为2.55元，2月最高股价为2.6255元。但从3月份开始，股价一路下跌，直至跌破2元。在“非典”疫情最严重的4月，股价最低跌到了1.49元。缩水近半。而从5月中下旬开始，市场逐步回暖。5月26日，首次回复到了2元以上的价位。昨天，股价在2.125元左右徘徊。比前一天微升2.41%。虽然与年初还有一段差距，但已经算是不错了。
　　香港股市的变化，一方面反映了航空市场的复苏，另一方面也反映出投资者心态，已由当初的闻“航空”色变而趋于理性。南航也终于等到了宣布上市的机会。
　　每股定价大幅“缩水”
　　不过，从南航公布的招股说明书来看，情况似乎也有一些微妙的变化。原先传出的消息是，南航计划发行10亿A股，每股定价在4元左右，总筹资40亿人民币。而此次发行价仅为2.7元，与原先的预期相差甚远。